2022年2月新签合同公告点评：单月订单同比略增，国外订单增长提速明显

事件：中国电建发布公告，2022年1-2月，公司新签合同总额约为1211.82亿元，同比+1.67%。其中，国内新签合同额约为1012.78亿元，同比+1.35%；国外新签合同额约为199.04亿元，同比+3.34%。其中，公司能源电力、水资源与环境、基础设施、其他业务的新签合同金额，分别为221.94亿元、347.95亿元、522.34亿元、119.59亿元，新签项目数量分别为455个、227个、394个、153个。 单月订单同比略增，国外订单增长提速明显。22年2月，公司新签合同额约为556.87亿元，同比+0.04%。从公司历史订单数据来看，20年2月、21年2月份新签合同额占全年订单金额比重分别为6.34%、7.13%。从区域来看，22年2月，国内新签合同额约为490.79亿元，同比-2.89%；国外新签合同额约为66.08亿元，同比+29.01%，国外订单增速明显加速（22年1月为-5.96%）。 大额订单占比较上月明显提升。从公司公布的大额订单数据来看，22年2月新签大额订单（合同额超过5亿元的单个订单）总额约为286.88亿元，占当月新签合同额的52%，较22年1月（29%）明显提升。大额订单的签订助力公司22年2月新签合同额保持正增长。 从大额订单的类型来看，22年2月国内新签大额订单主要分布于基建领域和新能源建设领域，包括轨道交通、新型城镇化、保障房、抽水蓄能电站、水利工程、水环境综合治理、水资源配置等细分领域，其中以水利工程和水环境综合治理项目为主。 国外新签大额订单主要分布于科特迪瓦、缅甸等国家，涉及智慧新城、商业综合体等领域。 盈利预测、估值与评级：中国电建在电力建设及运营投资、水利与水环境处理及运营等领域具有竞争优势，22年2月公司订单保持平稳增长，在具备竞争优势的水利水电、水环境综合治理领域持续发力。我们看好公司“十四五”期间在新能源发电运营资产领域的业务开拓，以及在工程领域的竞争优势。维持公司2021-2023年EPS预测0.58元、0.65元、0.72元，现价对应公司22年动态市盈率为13x，维持“买入”评级。 风险提示：新能源发电项目工程承包建设需求不及预期、新签订单增速放缓、项目回款不及预期、地产业务盈利水平超预期下滑。 表1：公司盈利预测与估值简表 图1：公司累计新签合同额及增速 图2：公司单月新签合同额及增速 图3：公司累计国内新签合同额及增速 图4：公司单月国内新签合同额及增速 图5：公司累计国外新签合同额及增速 图6：公司单月国外新签合同额及增速 表2：22年2月公司新签大额合同（合同额超过5亿元的单个订单）