国内版号虽未定弦，点点出海表现亮眼

投资要点 事件：3月8日，SensorTower发布了2022年2月中国手游发行商在全球App Store & Google Play的收入TOP30排名，点点互动排名20，为新晋榜单者。 两款主力游戏带动海外流水表现亮眼：2H21起，《Family Farm Adventure菲菲大冒险》的海外流水快速增长，并成为目前收入最高的出海模拟经营手游； 21.8于欧美地区发布的RPG手游《Valor Legends》收入也快速上升。据SensorTower预估，《Valor Legends》2月份iOS收入已达到百万美元级别，并稳居美国市场iOS游戏畅销榜TOP80内。 国内版号暂未定弦，海外业务确定性增长：公司国内外业务平衡发展，截至1H21点点互动海外游戏收入占总游戏收入比重近4成。近2年来点点研发投入加大，点点互动2022年pipeline将覆盖策略、卡牌、休闲、博弈等众多品类，某款SLG产品内部预期至少实现单月千万美金流水，将在海外上线。国内游戏版号自21年7月发放版号后至今未再发放，市场担忧老游戏的流水自然下滑，未能有新游接替增长。我们认为，海外业务有出色表现+丰富的pipeline储备，料将成为业绩增长的接力棒。 盈利预测与投资建议：预测21-23年EPS分别为0.43元、0.54元和0.67元，未来三年归母净利润将保持15.84%的复合增长率。近期市场因外围因素扰动估值下滑，我们认为公司有业绩的高确定性+龙头地位+板块估值修复叠加，可继续给予公司20倍PE，对应目标价10.8元，维持“买入”评级。 风险提示：国内外政治、政策风险导致市场风险偏好继续下行，游戏行业监管力度超出预期，新游上线表现不及预期，老游戏流水下滑超预期。 指标/年度