安全资产需求、全球资本流动和财富集中

本文研究了全球资本流动、金融一体化和财富集中度之间的关系。作者建立了一个一般均衡模型，发现金融全球化加剧了金融发达经济体的财富不平等，最初是因为外国资本推高了国内资产价格。这种增长大部分是暂时的，可以随着国内资产未来预期回报率的下降而逆转。然而，新获得的外国资本为富裕家庭将财富重新分配给风险资产提供了激励，而贫困家庭则增加了债务。只有当这种再平衡效应大到足以抵消国内资产回报的减少时，财富集中才会发生。定量分析表明，全球金融一体化可以占观察到的美国当前最高 1% 财富份额增长的三分之一到一半，但表明未来可能出现逆转。作者的电子邮件地址为 tkim@imf.org。