水泥：人民币后水泥价格走强；但下一步是什么？

华泰研究2022年3月3日发布报告，称春节过后，水泥价格走强，这表明行业纪律性强。尽管需求疲软，但水泥价格的强势表明行业在实施良好的停产政策以支撑一季度的供需平衡。2022年，政府采取了明确的立场来稳定经济增长，对房地产行业的限制性政策进行微调，并鼓励基建投资适度超前支出。然而，华泰研究认为水泥需求企稳仍需时日，1H22将持续疲软。尽管政府态度积极，但新基建项目的实施尚需时日，融资能力受限于地方政府严格的财政纪律，更难以抵消房地产投资的下行空间。华泰研究预计行业供需动态的再平衡并不遥远，行业合作竞争将保持坚挺，大多数生产商对保持稳定的行业盈利能力持积极态度，同时同意未来的挑战。海螺水泥和中国建材是华泰研究的首选股。主要下行风险包括房地产销售比预期的要弱，生产纪律比预期的要差。