金山办公ToB业务快速增长，企业市场渗透率不断提升

金山办公发布2021年业绩，总收入同比增长45.1%至32.8亿元，归属净利润同比增长18.7%至10.4亿元。公司ToB业务快速发展，机构订阅及服务业务收入同比增长约23%，机构授权业务收入同比增长107%，ToB业务收入同比增长约70%。公司发布面向大型组织的金山数字办公平台，涵盖内容创作与管理、协同办公、业务数字化等目标。分析师维持买入评级，目标价为243.18元。公司云协同办公产品将增加用户粘性，随着个人用户群的扩大，金山向云业务的过渡应该会继续。公司加大对企业产品研发的投入，将2021/2022/2023年收入预测由3.44/4.57/67.7亿元调整为3.28/4.71/67.8亿元，EPS由2.88元/4.55/7.02元调整为2.26/3.27/4.99元。风险包括订阅业务增长低于预期和市场竞争加剧。