双环传动：受益于行业趋势变化,一季度维持高速增长

根据研报正文，双环传动受益于行业趋势变化，一季度实现高速增长，预计2022年一季度归母净利润实现1.05亿-1.25亿，同比增长98.19%-135.94%。公司从2020年下半年开始进入业绩拐点期，并且在2021年每个季度都实现了同比以及环比的高速增长，其中新能源汽车齿轮成为主要驱动力。公司提前布局先进产能，再配合优异的设计、加工、质量保证等综合能力走在行业最前，抢占先机，获得了极大的市场占有率。随着快速起量，规模优势显现，成本继续优化，从而在行业变革之初便已经拥有显著的成本优势，也将会进一步夯实行业龙头地位，形成良性循环。此外，公司RV减速器也突破日欧垄断，已基本实现机器人 RV 减速器产品全覆盖和国产化全面替代，同时进入国产机器人主流厂商。随着技术和认可度持续提高，或将成为继新能源齿轮后的又一个亮点，驱动公司的二次成长。太平洋证券预计公司2022-23年归母净利润为5.2/7亿。对应22年PE 27倍左右,维持“买入”评级。但需要注意的是，乘用车行业销量不及预期，原材料大幅涨价可能对公司的业绩产生影响。