2022年政府工作报告解读：目标不低，投资需加速赶上

2022年政府工作报告提出GDP实际增速5.5%的目标，虽然低于疫情前，但高于2021年2年平均增速。需求端来看，消费约略超疫情前一半水平，投资则达到八成水平，外贸延续了高光时刻，好于疫情前。鉴于此，5.5其实是一个不低的目标。目前场景下，经济目标实现，需投资加速赶上，而受制于债务问题及楼市泡沫影响，投资回升唯赖结构改革推进，预计央行直购资产或开启，元宇宙应用场景生态系统建设等新产业建设，或得政策倾向性支持。5.5%的增长目标低于疫情前，经济仍然以稳为主，财政扩张的压力减轻。而相对的下降的赤字率目标也说明了财政扩张力度的下降，也有利于宏观杠杆率的稳定，财政政策的可持续性。利率期限结构YC下移下，资本市场估值中枢将上移，全年先抑后扬态势不变。政策方面全面转向积极，宏观政策有空间有手段，要强化跨周期和逆周期调节，着力稳定经济大盘。未来降息降准总量政策仍然可期，配合普惠+绿色结构性工具，推动企业融资成本稳中有降。