可转债交易增加原因探究：供给日超丰富、股市行情支撑，可转债成信用债市场新宠

本报告研究了可转债交易量增加的原因。可转债在我国债券市场的首次出现交易较早，但早期交易情绪一直较为平淡。2019年之前，各年成交量最高不超过8000亿元，多数年份成交量不足2000亿元，交易量占公司类信用债比例平均不足3%。2019年可转债市场全年成交总额超过1.4万亿元，环比增长达2.2倍，占公司类信用债的比例接近6%，且年内多个月份交易量超过此前部分年份全年交易量。2020年，可转债交易量大幅增加6倍至接近10万亿元，占公司类信用债的比例大幅增加至26%。2021年可转债交易量保持增长趋势，全年交易规模进一步增加至15.59万亿元，且其占成交量占公司类信用债成交量的比例达到36%，已超过短期融资券和中票，成为第一大交易品种。本报告认为可转债交易量增加的原因有以下几点：一是发行量增长，发行主体类型不断增加，供给日趋丰富；二是股票市场的上涨行情推动可转债交易规模增长；三是投资者对于可转债接受程度已经较高，短时间的行情大跌暂未影响投资者交易热情形。预计未来可转债在我国信用债市场仍将扮演重要角色。