宏观动态跟踪：近期通胀形势的新变化

本篇报告旨在分析近期通胀形势的新变化，定量重估2022年CPI和PPI的走向。报告指出，油价波动是通胀最大的不确定性来源，布伦特原油价格的上涨将拉动PPI和CPI的环比增速。此外，黑色商品价格也出现抬头迹象，尤其是动力煤和螺纹钢价格的上涨将对PPI产生影响。报告还指出，猪周期节奏可能扰动下半年CPI读数，猪肉价格上涨对CPI整体的影响约为2.4%。最后，报告对2022年物价数据进行了展望，预计PPI全年翘尾因素带动同比增速整体下行，但其月度环比在2、3月份大概率转为正增长，下行速度明显放缓。CPI方面，“猪油”错位之下，未来一季度CPI上行幅度或较温和，但在9月和12月两个时点，猪肉价格上行的同时，如油价涨至120美元/桶、或蔬果价格出现如2021年四季度的大幅波动，可能带动CPI冲高至3%左右。