医药生物行业周观点：《政府工作报告》发布，关注医药重点领域

本周医药板块小幅震荡，各子板块行情分化，上周热门的中药和医药服务板块本周均出现不同程度跌幅。两会召开引导医疗健康行业中长期重点发展领域，重点方向包括分级诊疗，带量采购，罕见病保障，发展中医药。我们对于行业的整体观点是：长期来看，以医保控费为核心的政策限制了整个行业难有大的行情，支付端的紧缩意味着板块整体最多只会有结构性的行情；1）CXO板块是医药里面唯一不受政策影响，同时景气度又高的。当前CXO板块核心问题是杀估值，基本面并没有特别大的变化。资金抱团CXO板块的问题是估值高到一定程度会有估值调整的风险，造成板块较大跌幅。海外货币政策紧缩对港股CXO估值影响更大。2）政策利好+低估值使得中药板块具备业绩增长动力和估值性价比。中药OTC消费品主要销售在零售端，政策免疫属性强，降价压力小。推荐关注中药板块里的中药OTC细分行业。短期来看，我们建议以谨慎观望为主。CXO板块目前并没有跌到性价比特别高的位置，当前只能说算是合理的估值区间内。中药板块更多关注政策落地和业绩确定性。风险因素：国内疫情局部地区反复的风险、控费及带量采购等政策实施超预期的风险、创新药研发和上市失败的风险。