本研究报告由建银国际证券有限公司撰写,分析师认证和其他重要信息披露页。百度公司发布了2021年第四季度业绩,总收入同比增长9%至33.1亿元人民币,高于彭博一致预期3%。其中,非网络营销收入(主要是云和其他人工智能业务)同比增长63%,而网络营销收入同比增长1%。非美国通用会计准则营业利润同比下降40%至人民币4.8亿元,而利润率同比下降16.1个百分点/环比下降5.0个百分点至18.7%。新的人工智能业务蓬勃发展,云是其主要增长贡献者,其中2021年第四季度的收入同比增长60%/64%至5.2亿人民币/15.1亿人民币。转向智能驾驶,其自动乘车服务(Apollo Go)规模扩大,乘车量环比增长近一倍,在21年第四季度达到213,000辆——该服务现在可在八个城市使用。维持优于大市。基于其人工智能计划的货币化潜力和核心搜索业务的现金生成能力,我们继续看好百度。我们保持我们的2022-2023F盈利预测基本不变,但上调了我们的SOTP目标。