海外周报：政府工作报告强调数字经济健康发展，反垄断和资本监管基本延续去年末会议表态

本周（2022年2月28日至3月4日，下同）恒指-3.79%。道琼斯工业指数-1.30%；标普500指数+1.27%；纳斯达克指数-2.78%。本周恒生科技指数-7.33%，恒生中国企业指数-3.81%。 国务院政府工作报告提出促进数字经济发展 新华社报道，国务院总理李克强3月5日在政府工作报告中提出，深入实 施创新驱动发展战略，巩固壮大实体经济根基。推进科技创新，促进产业 优化升级，突破供给约束堵点，依靠创新提高发展质量。提升科技创新能 力。实施基础研究十年规划，加强长期稳定支持。加大企业创新激励力度。 强化企业创新主体地位，持续推进关键核心技术攻关，深化产学研用结合。 增强制造业核心竞争力。促进工业经济平稳运行，加强原材料、关键零部 件等供给保障，实施龙头企业保链稳链工程，维护产业链供应链安全稳定。 政府工作报告提出经济增速目标设定5.5%左右 3月5日，2022年中国经济增速目标公布，预计全年GDP（国内生产总 值）同比增长5.5%左右。政府工作报告指出，经济增速预期目标的设定， 主要考虑稳就业保民生防风险的需要，并同近两年平均经济增速以及“十 四五”规划目标要求相衔接。这是高基数上的中高速增长，体现了主动作 为，需要付出艰苦努力才能实现。 投资建议：2022年政府工作报告设定GDP目标在5.5%左右，提及面对新的下 行压力，要把稳增长放在更加突出的位置。相较于2021年，今年工作报告进一步 阐述了促进数字经济发展。在市场监管方面的定调基本延续，今年工作报告提及“抓 紧完善重点领域、新兴领域、涉外领域监管规则”，“加强反垄断和反不正当竞争”。 在资本监管方面，提及“要正确认识和把握资本的特性和行为规律，支持和引导资 本规范健康发展”，与2021年12月中央经济工作会议表述总体一致，相较于2021 年工作报告相对偏温和。此外，今年工作报告提及“引导大型平台企业降低收费， 减轻中小商户负担”，对比去年工作报告的表述为“引导平台企业合理降低商户服 务费。” 总体来看，2022年政府工作报告进一步强调了数字经济健康发展，市场反垄断监 管定调延续，重点、新兴、涉外领域监管规则预期加速推进，资本监管表述延续了 2021年末中央经济工作会议的相对偏温和的态度，引导平台降费的表述更聚焦大 型平台。总体来看，我们认为2022年中国科技互联网政策环境可预期性提升，监 管更偏向“要求落实”，预计随着多项细分领域配套细则落地，2022H2监管政策 边际影响有望逐步趋稳。目前处于2021Q4业绩期，短期宏观环境和政策影响叠 加下，部分互联网企业基本面压力或有所反映。我们预计随经济稳增长发力、政策 影响趋稳、基数调整，2022Q2开始基本面有望逐季回升。建议关注：腾讯、美 团、拼多多、阿里巴巴、网易、京东、快手、哔哩哔哩、京东健康、涂鸦。 风险提示：1、海外疫情控制不及预期；2、中美贸易摩擦；3、互联网监管趋严风险；4、流动性环境收紧超预期；5、海外市场竞争加剧。 1.周观点： 本周（2022年2月28日至3月4日，下同）恒指-3.79%。道琼斯工业指数-1.30%； 标普500指数+1.27%；纳斯达克指数-2.78%。本周恒生科技指数-7.33%，恒生中国企业指数-3.81%。 国务院政府工作报告提出促进数字经济发展，加强数字中国建设整体布局 新华社报道，国务院总理李克强3月5日在政府工作报告中提出，深入实施创新驱动发展 战略，巩固壮大实体经济根基。推进科技创新，促进产业优化升级，突破供给约束堵点， 依靠创新提高发展质量。提升科技创新能力。实施基础研究十年规划，加强长期稳定支持。 加大企业创新激励力度。强化企业创新主体地位，持续推进关键核心技术攻关，深化产学 研用结合。增强制造业核心竞争力。促进工业经济平稳运行，加强原材料、关键零部件等 供给保障，实施龙头企业保链稳链工程，维护产业链供应链安全稳定。 政府工作报告提出经济增速目标设定5.5%左右 3月5日，2022年中国经济增速目标公布，预计全年GDP（国内生产总值）同比增长 5.5%左右。政府工作报告指出，经济增速预期目标的设定，主要考虑稳就业保民生防风 险的需要，并同近两年平均经济增速以及“十四五”规划目标要求相衔接。这是高基数 上的中高速增长，体现了主动作为，需要付出艰苦努力才能实现。2022年中国经济“稳 增长”压力不小，去年末召开的中央经济工作会议指出，当前中国经济面临需求收缩、供 给冲击、预期转弱三重压力，并提出“以经济建设为中心”，这样的提法已多年未出现。 从中国经济的实际表现看，受到疫情冲击以来，2020年中国GDP同比增长2.3%，2021 年GDP同比增长8.1%，2022年设定增速目标为5.5%左右，基本符合此前央行对疫情 后中国经济潜在增速的测算。 国家互联网信息办公室发布《互联网弹窗信息推送服务管理规定（征求意见稿）》 3月2日，国家网信办发布通知，为了进一步规范互联网弹窗信息推送服务管理，保障公 民、法人和其他组织的合法权益，弘扬社会主义核心价值观，营造清朗网络空间，根据《中 华人民共和国网络安全法》《中华人民共和国未成年人保护法》《中华人民共和国广告法》 《互联网信息服务管理办法》《网络信息内容生态治理规定》等法律法规，国家互联网信 息办公室起草了《互联网弹窗信息推送服务管理规定（征求意见稿）》，现向社会公开征 求意见。 美团外卖宣布推出六项帮扶措施困难中小商户5%佣金封顶 3月1日，美团外卖宣布，为帮助中小商户解困，将从商户降低成本和开源增收两方面推 出一系列举措。降本方面，从今年3月到12月，对疫情中高风险地区经营困难的中小商 户，美团外卖实行技术服务费（佣金）减半优惠，且减半后每单1元封顶，经营困难的商 户佣金5%封顶。增收方面，美团外卖将为线上经营能力不足的困难商户免费提供“外卖 管家服务”，以及云打印机、出餐宝等外卖接单设备，帮助商户开源增收。 本田和索尼计划在2022年内成立新公司2025年推出首款产品 3月4日，本田技研工业株式会社与索尼集团公司共同宣布，双方进行了战略合作方面的 沟通协商，签订了基本协议书。两家公司将成立一家合资公司，通过新公司共同开发和销 售高附加值的纯电动汽车，同时提供出行服务实现商业化。据了解，本田和索尼计划在 2022年内成立新公司，新公司的首款纯电动车型将于2025年开始销售。新公司预计将 进行纯电动车的企划、设计、开发和销售，但不会自营制造设施。这就意味着，新车型将由本田负责“代工”生产。而索尼则负责提供出行服务平台给新公司。 快手电商发布《2021快手电商信任建设年度报告》2021年直播带货用户举报率下 降8.96% 快手电商发布《2021快手电商信任建设年度报告》。报告指出，2021年9月快手电商复 购率突破70%，数据的背后是平台持续“扶优汰劣”的信任治理逻辑：一方面鼓励优质商 家通过“信任购”体系把好的商品和服务提供给更多消费者，夯实消费者、商家和平台之 间的信任关系，另一方面则对破坏信任生态的行为严厉打击，封禁商家和主播超过21万 人次，直播带货用户举报率下降8.96%，全年拦截疑似假冒伪劣商品上线6244.6万次。 投资建议： 2022年政府工作报告设定GDP目标在5.5%左右，提及面对新的下行压力，要把稳增长放在更加突出的位置。相较于2021年，今年工作报告进一步阐述了促进数字经济发展。 在市场监管方面的定调基本延续，今年工作报告提及“抓紧完善重点领域、新兴领域、涉外领域监管规则”，“加强反垄断和反不正当竞争”。在资本监管方面，提及“要正确认识和把握资本的特性和行为规律，支持和引导资本规范健康发展”，与2021年12月中央经济工作会议表述总体一致，相较于2021年工作报告相对偏温和。此外，今年工作报告提及“引导大型平台企业降低收费，减轻中小商户负担”，对比去年工作报告的表述为“引导平台企业合理降低商户服务费。” 总体来看，2022年政府工作报告进一步强调了数字经济健康发展，市场反垄断监管定调延续，重点、新兴、涉外领域监管规则预期加速推进，资本监管表述延续了2021年末中央经济工作会议的相对偏温和的态度，引导平台降费的表述更聚焦大型平台。总体来看，我们认为2022年中国科技互联网政策环境可预期性提升，监管更偏向“要求落实”，预计随着多项细分领域配套细则落地，2022H2监管政策边际影响有望逐步趋稳。目前处于2021Q4业绩期，短期宏观环境和政策影响叠加下，部分互联网企业基本面压力或有所反映。我们预计随经济稳增长发力、政策影响趋稳、基数调整，2022Q2开始基本面有望逐季回升。建议关注：腾讯、美团、拼多多、阿里巴巴、网易、京东、快手、哔哩哔哩、京东健康、涂鸦。 风险提示：1、海外疫情控制不及预期；2、中美贸易摩擦；3、互联网监管趋严风险；4、流动性环境收紧超预期；5、海外市场竞争加剧。 2.公司财报与新闻 2.1.本周重要公司部分新闻 表1：本周重点公司部分新闻 3港股及美股市场综述及估值变化 3.1本周恒生指数-3.79%，纳斯达克指数-1.30% 本周（2022年2月28日至3月4日，下同）恒生指数收盘21905.29点，-3.79%。 本周道琼斯工业指数收盘33614.80点，-1.30%；标普500指数收盘4328.87点，-1.27%；纳斯达克指数收盘13313.44点，-2.78%。 香港市场： 图1：恒生指数、恒生国企指数、恒生港股通指数走势（20200107定基数100） 图2：港股主要指数涨跌幅 图3：恒生综合行业指数涨跌幅 本周部分科技股中腾讯-4.91%，阿里巴巴-5.98%，美团-3.17%，京东-4.86%，小米-5.29%，网易-8.20%，百度+2.90%，快手-11.54%，中芯国际-8.69%。 图4：港股科网股本周涨跌幅 美股市场： 本周标普500行业指数涨幅前三为能源（+9.25%）、公共事业（+4.78%）、房地产（+1.72%）； 涨幅后三为金融（-4.87%）、信息技术（-3.01%）、通信设备（-2.67%）。 图5：道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数、美国中国股指数走势（20200107定基数100） 图6：美股主要指数涨跌幅 图7：标普500指数行业指数涨跌幅 本周，FAAMNG中FACEBOOK-4.95%，亚马逊-5.30%，苹果-1.02%，微软-2.51%，奈飞-7.44%，谷歌-1.78%。此外，特斯拉+3.51%，英特尔+0.75%，英伟达-5.04%，超威半导体-10.45%，甲骨文+0.18%，迪士尼-5.89%。 图8：美股部分科技股本周涨跌幅 3.2.南向资金 本周港股通5个交易日共净买入78.81亿元，年初至今净买入466.43亿元，相当于2021年全年净买入3790.84亿元的2.08%。 本周港股通净买入腾讯控股（约汇总57.94亿元），美团-W（约汇总20.72亿元），中国海洋石油（约汇总17.70亿元），小米集团-W（约汇总6.86亿元），药明生物（约汇总6.22亿元）；净卖出舜宇光学科技（约汇总16.07亿元），长城汽车（约汇总7.85亿元），香港交易所（约汇总7.14亿元），建设银行（约汇总4.01亿元），快手-W（约汇总3.65亿元）。 从活跃板块来看，今年以来的南向资金主要流向可选消费、信息技术、能源、医疗保健、房地产，年初至今净买入金额分别达到149.81亿元、107.88亿元、62.31亿元、38.97亿元、30.99亿元。 表1：港股通十大股票持仓变动 截止3月4日，港股通累计净买入约1.93万亿港元，持仓市值TOP5分别为腾讯控股（约2467亿港元）、建设银行（约1413亿港元）、工商银行（约1062亿港元）、汇丰控股（约996亿港元）、中国移动（约911亿港元）。港股通持