多重外部因素扰动21年业绩，22年扩产持续

申洲国际发布业绩预告，预计2021年税后净利润为31-35亿元，同比下降31%-39%。多重外部因素扰动21年业绩，22年扩产持续。2021年疫情妨碍海外工厂正常运营，为扰动毛利率水平的主因。汇率/原材料成本外部因素已逐步改善，继续看好公司作为稀缺供应商的议价能力。目前公司海内外产能均已基本恢复，海外工厂产能扩张步伐仍在继续，2021年业绩低基数有望带来2022年净利润弹性的释放。