原油日报：OPEC或考虑减产，EIA原油库存增加

研究院 原油与商品策略组 潘翔 能源策略总监兼首席原油研究员 0755-82767160 panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 联系人： 孙家南 0755-23887993 sunjianan@htfc.com 从业资格号：F3039730 宋晨阳 0755-23887993 songchenyang@htfc.com 从业资格号：F3042880 康远宁 0755-82767160 kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 相关研究： 现阶段新能源汽车对汽油替代影响有限 2018-07-24 双积分政策将成为新能源汽车核心驱动 2018-07-24 涅槃重生，380燃料油上市正当时 2018-07-18 燃料油市场定价机制与380期货锚定路径 2018-07-18 广西地区沥青市场调研 2018-06-30 华泰期货|原油日报 2018-11-08 OPEC或考虑减产，EIA原油库存增加  市场要闻与重要数据 1. WTI 12月原油期货收跌0.54美元，跌幅0.87%，报61.67美元/桶；布伦特1月原油期货收跌0.06美元，跌幅0.08%，报72.07美元/桶；上期所原油期货主力合约SC1812夜盘收跌0.28%，报503.70元；NYMEX 12月汽油期货收报1.6474美元/加仑；NYMEX 12月取暖油期货收报2.2371美元/加仑。 2. 美国11月2日当周EIA原油库存 +578.3万桶，预期 +162.5万桶，前值 +321.7万桶。库欣地区原油库存变动 241.9万桶，前值 187.8万桶。汽油库存变动 185.2万桶，预期 -170万桶，前值 -316.1万桶。精炼油库存变动 -346.5万桶，预期 -200万桶，前值 -405.4万桶。炼厂设备利用率变化 0.6%，预期 0.9%，前值 0.2%。 3. 美国负责伊朗事务的代表Hook警告称，伊朗油轮不可能具备支付保费的能力，它们关闭了追踪应答器；在美国制裁伊朗石油出口一事上，美方（目前）不能提供关于豁免的细节内容。 4. 特朗普：我不希望将油价推高至100美元/桶、或150美元/桶。（道琼斯新闻） 5. 欧盟贸易专员Malmstrom：为与伊朗贸易设立特殊目的载体（SPV）进行了努力。SPV看上去不错，但难以实施。 6. 伊朗驻OPEC高管：沙特和俄罗斯都需要减产石油。 7. OPEC+代表：OPEC+国家2019年将讨论减产选项。OPEC+国家担心石油库存增加。（彭博） 投资逻辑 美国制裁豁免之后，需要关注其对12月OPEC会议的连锁效应，因为明年Call on OPEC明显低于今年，大致在3200至3250万桶/日左右，目前OPEC产量在3330万桶/日，单靠伊朗产量下滑将不足以抵消其中的超产部分，沙特与俄罗斯仍需要主动减产，尤其是明年一季度Call on OPEC将进入季节性低点，此外，近期需要关注美国市场基本面，一方面在11月Sunrise管道投产以及WTG管道复产之后，库欣库存原油流入量增加，导致近期持续累库存，但考虑到近期加拿大生产商开始减产叠加PADD2炼厂复产，其累库速度不会非常快，但仍对WTI近端月差存在压制作用。 策略：中性 风险：无 华泰期货|原油日报 2018-11-08 2 / 9 INE SC原油期货每日跟踪： 图1：INE SC原油期货结算价 单位：元/桶 图2：INE SC原油期货远期曲线 单位：元/桶 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 图3：INE SC成交与持仓量（累计）单位：份合约 图4：INE SC成交持仓比 单位：无 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 图5：INE SC首行与境外原油首行比价 单位：无 图6：SC首行夜盘美元价- Brent首行 单位：美元/桶 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 3904404905405906402018/06/042018/08/042018/10/04SC181237042047052057062011/201802/201905/201908/201903/202012/20202018/11/82018/11/12018/10/901000020000300004000050000600000500001000001500002000002500003000003500004000004500002018/07/092018/08/092018/09/092018/10/09成交量（左轴） 持仓量（右轴） 024681012142018/07/092018/08/092018/09/092018/10/09成交持仓比 0.940.991.041.091.141.191.240.920.940.960.981.001.021.041.061.082018/072018/082018/092018/10SC/Brent(左轴） SC/WTI（右轴） SC/Oman（右轴） -3-2-10123452018/07/122018/08/122018/09/122018/10/12SC-Brent 华泰期货|原油日报 2018-11-08 3 / 9 图7：SC首行夜盘美元价- WTI首行 单位：美元/桶 图8：SC首行夜盘美元价- Oman首行 单位：美元/桶 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 图9：ICE Brent-Dubai Swap EFS 单位：美元/桶 图10：Dubai月差Swap 单位：美元/桶 数据来源：PVM Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：PVM Bloomberg 华泰期货研究院 图11：Oman/Dubai价差Swap 单位：美元/桶 图12：人民币汇率走势 单位：无 数据来源：PVM Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 0246810122018/07/122018/08/122018/09/122018/10/12SC-WTI-6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.002018/07/122018/08/122018/09/122018/10/12SC-Oman00.511.522.533.544.552017/112018/012018/032018/052018/072018/09Brent Dubai EFS M1Brent Dubai EFS M2-0.8-0.6-0.4-0.200.20.40.60.812017/112018/012018/032018/052018/072018/09Dubai M1-M2Dubai M2-M3Dubai M3-M400.20.40.60.811.21.42017/112018/012018/032018/052018/072018/09OD M1OD M2OD M36.26.36.46.56.66.76.86.977.12017/112018/012018/032018/052018/072018/092018/11CNYCNH 华泰期货|原油日报 2018-11-08 4 / 9 图13：沙中与巴轻OSP 单位：美元/桶 图14：巴轻盘面隐含升水（不含OSP）单位：美元/桶 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源： INE Bloomberg 华泰期货研究院 -5-4-3-2-10122013/082014/082015/082016/082017/082018/08沙中OSP 巴轻OSP -2-1012345678606570758085902018/04/032018/05/232018/07/062018/08/172018/10/08隐含升水（右轴） 巴轻 FOB 盘面巴轻 华泰期货|原油日报 2018-11-08 5 / 9 原油与其他资产价格走势对比： 图15：原油价格与美元指数 单位：美元/桶 图16：原油价格与黄金价格 单位：美元/桶 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 图17：原油价格与铜价 单位：美元/桶 图18：原油价格与标普指数 单位：美元/桶 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 图19：原油价格与美十债收益率 单位：美元/桶 图20：原油价格与OVX波动率指数 单位：美元/桶 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 404550556065707580878991939597992017/112018/012018/032018/052018/072018/092018/11美元指数（左轴） Nymex WTI（右轴） 40455055606570758012001220124012601280130013201340136013802017/112018/012018/032018/052018/072018/092018/11Comex黄金（左轴） Nymex WTI（右轴） 4045505560657075802402502602702802903003103203303402017/112018/012018/032018/052018/072018/092018/11Comex铜（左轴） Nymex WTI（右轴） 404550556065707580230024002500260027002800290030002017/112018/012018/032018/052018/072018/092018/11标普（左轴） Nymex WTI（右轴） 40455055606570758022.22.42.62