本篇研报主要关注A股市场的资金面问题，针对市场对资金面的三大困惑进行了分析。报告认为，虽然宏观流动性充裕，但微观流动性不足，导致市场成交量持续萎缩。同时，公募基金发行遇冷和私募规模扩张导致市场波动加剧。尽管国家队并未直接救市，但杠杆资金的性质使得市场面临回调风险。ETF资金有较好的流入环境，而北上资金全年受美联储加息周期冲击。报告认为，A股的“脊梁”必须由内资挺起，公募基金和ETF资金将为A股注入增量资金。报告提醒投资者注意地缘冲突和美联储超预期紧缩的风险。
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