食品饮料行业周报：高端白酒“稳”增长不改，估值折价择机配置

食品饮料行业周报：高端白酒“稳”增长不改，估值折价择机配置。2022年万得一致预测茅台/五粮液/泸州老窖PE分别为36/26/32倍，估值折价择机配置。五粮液新管理班子经验丰富，管理层已趋于稳定。批价方面，2022年公司将把量的把控放到重要位置，更加注重动销的质量。短期动销来看，今年春节动销较为平稳，发货进度超30%，Q1开门红预见性强，叠加第八代五粮液提价，全年业绩增长可期。茅台加速发展势头足，市场化改革逐步落地，供需双向并进带动基本面持续向好，渠道结构改革推动吨价稳步提升。1月阿里线上电商数据显示，1月白酒销售表现良好，整体呈现量价齐升态势，销售排名前三的分别为：茅台、五粮液、洋河。五粮液显降速，同比-17.35%。线上数据仅为部分表现，高端白酒线下动销为主要销售场景。强势地产酒及全国化进程良好的次高端白酒品牌边际改善。相关标的：口子窖渠道改革符合预期，口子10/20贡献业绩增量，春节回款超30%+；舍得2021年多次提价，渠道控量挺价执行力强，业绩预告实现高增长，叠加春节回款优秀，一季度弹性依然可期；洋河梦6+及水晶梦升级良好，毛利率稳步提升可期。