2022年中国隔膜行业概览：产品与控本能力共塑竞争力，寡头格局已成

摘要 隔膜行业逻辑：多管齐下打造产品的质量优势与价格优势 鉴于湿法隔膜在孔径一致性、孔隙率、拉伸强度、穿刺强度等方面优于干法隔膜，渗透率稳步上行，涂覆膜将成未来趋势 ，湿法隔的基材为聚乙滑，下法隔的基材为桑丙部，口于造产，工艺的区到以及基材性能的不同，湿法属聘的孔径一性、孔版率、拉律强度、争剂强度均优于 干法限题，有利三提升理电法的院量油表、恰率性能以及行环致、医比湿法膜渗透率稳步上行，2320年途70：由于涂腹能移补齐湿法基膜在热稳定性及-文缩审等方作的短板，避尚受划市场的认与言膝 隔膜企业的生存乃至市场份额的扩大有赖于产品的质量 优势与价格优势塑造的竞争力。隔膜产品的质量优势取 决于：1）设备的调试能力工艺水平，优质的生产设备， 隔膜企业的技术优势、设备优势、客户优势与规模优势形成正向反馈，加剧行业马太效应，行业集中度进一步提升 过硬的设备调试能力以及优良的工艺水平将影响产品的 ，属行业的产能扩张受制丁上游三产设备，医比稳定获取设备产能将为限限产能 的持纳扩张提供文撑，设备的设计、研发、调试能力以及生产工艺、基费涂布损术等决定隔的质量六平，企业的范权回收效率、客户数量及结构、产能利用率 一致性、机械性能等指标，直接关系产品的质量；2】 基膜涂布技术，基膜的涂布能够将隔膜显著改性，提升 照产品的压量忧势与价格忧势有利于增送产品竞争力，运一步拓展客广，从而产大生产规模、降低成，由此形求正向请环 其性能指标，涂布技术对于隔膜产品质量具有直接影响， 隔膜行业在市场出清之后格局优化，行业集中度提升，预计2026年行业需求为483.8亿平米，行业处于紧平衡状态 隔膜产品的价格优势取决于：1）原材料端的降本，隔 +属膜行业头部企业有规续效应下享有成本优势，存价格战下行业内二三线全业按连停产、划闭或涉收均兼并，照膜行业格后优化2020年行业会R3为60%，避法限 膜基材的国产替代以及辅料的回收利用将显著降低原材 膜行CR3高达83x，受益丁下游动力电池、消费电池、储能电池三人市场舜求的控动，预计2026年映行业需求为483.8亿平关，受制丁上游设备产能释成强量 料损耗，进而降低成本；2）规模效应下的降本，充足 行业处于聚平衡态 的客户订单，高企的产能利用率有利于降低单位产出的 成本，从而形成价格优势 Q: 400072 550 名词解释 的界面结构、内阻等，直接影响电池的容量、环以及安全性能等特性 →湿法技术：湿法技术主要用于聚乙烯（PE）隔膜的制造，主于工艺中带要使月石蜡油与FE湿合占位造孔：在拉仲工艺后需要用溶剂举取移除，所以该二艺为湿法 *平法技术：十法技术主要用于聚丙烯（PP）隔膜的制造，十法技术主要包活3种工艺技术：吹膜+单向拉伸、铸片+单向拉伸以及双向拉伸 →良品率：良品率是指产线上，最终逆过测试的完品数量占投入材料理论生产出的数量的比例 在线涂布：什实膜的生产线上，直接逆过在线涂布机将化学物品涂布什范膜上，以增强和提高满膜的表面功能，来达到特殊产品的使要求，这种工艺叫在线涂布 →规模效应：规模效应又称规模经济，即去规模增大带来的经济效益的提高、主费是力于成本被痒薄 +马太效应：指强者煎强、弱者愈弱的社会现象 Q： 400 072 5508 22022 LeadLe3 第一章节：隔膜行业市场概述 Overview of Diaphragm Industry Market 行业概述 竞争力分析 行业格局与空间 企业分析 发展历程：中国隔膜行业市场概述 中国隔膜行业在经历了早期的野蛮式发展以及市场出清之后，行业格局显著优化、行业集中度进一步提升，目前形成寡头格局 中国隔膜行业发展历程 锂电池成本分拆，2020年 产品概览：湿法隔膜占据市场主流，涂覆膜是未来趋势 鉴于湿法隔膜在性能方面的优良表现，近年来渗透率稳步上行，涂覆膜在综合性能方面更进一步，补齐湿法隔膜热稳定性短板，逐步获得市场认可 湿法隔膜与涂覆膜的性能明显优于干法隔膜 湿法与干法技术工艺对比 湿法 干法 双拉伸 双间拉伸 单间拉伸 品片分出 品型装换 相分高; 设备复杂，精度费求高，控司设备复杂、投资销大，岁成孔难度高、亏染小 设备及T艺急染，技资大、 同期长、成木高、能持大 微至尺寸分布均句愿率和及孔尺对参布均句，成木较低：透气性可控范氏大，造宜生双孔号通性灯能生产不同更度产为产晶，规路率低的甲及PE多点膜产品 ：三产工艺商羊，成木低：抗字别强意高，，横向拉伸强度好，装厚度范国宽，短路牢低 按亡拉仲强度关，怎路率高 工支堂来、成本高 礼径不均伤稳定上差 湿法器膜渗透率稳步上行，成为市场主流选择，中司市场理法肤的净进立从201车的 2法长至2020年的70%，同时 干法隔膜占北刘从71下降至3，受益」管能巾长的漂发十法弱膜法运产停上下降趋势并小唱巨升，但市场土流依然宝量湿法基便改湿法院营膜， 示齐将炸持湿污与干运法大的其存,面 75% 55% 2015 2013 2G17 2613 2020 2619 201 法限比于法泻路与比 wwcadla..r 2C22 LeadLeo DXS 法国ESSOP及十国大橡望等，日前中国隔膜厂商主从日、德等国进口生产设各 ExonMobil 上游 二氯牛烷，其十 BRUCKNER 每年增加2-3条产线，产能扩张较为缓慢 2020年出货量占比达32岁，其次分 na sin GEEL 帝股份 住友化学 中树科技 别为星派材质与中材科技 电池厂商 中国厂商 国际厂商 下游 宁禁时代264 储能市场方兴未艾，中化学储能与流信储能的总发名带来储能需求的高速增长，消费电泡市场表现平稳 Panasonic 宁德时代 国轩意科EVE亿纬锂能 SDI~-, GLG新能源 口2020年全球动力电池市场宁德时代装机量份额为265，与LG化学、盈下形成三强格局 LG化学 SAMSUNO FARASTS 23: SAMSUNG SDI 文头豹 eww.cadlas.r 2C22 LeadLe 固态电池：目前固态电池面临诸多技术障碍，短期影响有限 短期内 海内外电池企业在固态电池领域多有布局，但因诸多技术障碍固态电池并无商业化明确时间表，不会对隔膜行业产生影响，半固态电池则仍然需要使用隔膜 国内外主要企业固态电池研究进展 半固态电池仍然需要隔膜 2C22 LeadLe0 ww.cadlas.an Q: 400C72 5506 第二章节：隔膜企业的竞争力分析 Analysis on the Competitiveness of Diaphragm Enterprises 行业概述 竞争力分析 行业格局与空间 企业分析 隔膜行业逻辑：四大优势的正向循环塑造强势竞争力 规模优势、客户优势、技术与设备优势加持下隔膜行业头部企业将持续通过正向反馈拓展市场份额，行业马太效应不断加剧，集中度持续提升 四大优势构筑闭环，降本加剧马太效应 四大优势共塑隔膜行业竞争力 隔膜行业的独特之处在于其产能扩张受于上游设各的产能。内比与设备！ 设备优势 生产工艺：隔膜生产工艺复杂，工艺能力对良品率至关重要 头部企业依托技术优势形成产品的 企业的工艺技术水平决定产品的性能、良品率以及材料的损耗情况，头质量与成本优势 隔膜生产流程示意图 描述 JSW 35.0 张依于获得牛产设备的证力，准受份与其设备供应商日木制钢所签订长的，制 钢历每年15-20条产线的产 能中，优先供应压地1915 ESOPP 20 -3$ ;D 条产线，因动额邮保障其产生的扩建速度高工同行，证材币与中材科技没备长应的产能较小，导致并产董抗求绥曼 +材科技 AEE550P (10 各实的改否至合三达能力 202: 2021C 2022E 日本判钢所 苏州海力 思建股三材中科技沧州河北金 协可效应 月本封钢所 隔膜厂商的良品率情况，2020年 纽米科技 RA 沧州明珠 NsK 公司属有一定的设备整合与调试能力 =1/% 司企业 % 图股产品的良品率主要与三为面因素有关：1）设备的精度，行通展范高的设备三产的产品表案格高：2）设各的调试能力，品惠企业所设商式经验转丰富、技六起收然，质量良率越亮：3}生产工艺隔膜半成子 c% 77% 7.§ 7C: 70% 53% G 5/% 7c% 分析师观点 I:1:% 工生产设备是隔膜行业的核心竞争力之一。隔膜的生产设各依赖从海外进口，而海外设各商的产能规划保守，导改中国隔膜企业的产能扩张受到设备影响送度较强隔膜也是四大材料（正极、负极、隔膜、电解液）唯一面临繁平衡局面的行业 4(% 3c 27% 11:% C% 介切工共大系到产品品案的高任 综合反品本 工隔膜行业头部企业恩捷股份茎断日本制钢所主要产能，且具备设各设计消试能力，增强其竞争力 思批股计星源材质■全冠股份 ww.cadla..r Q: 490 672 5508 2C22 LeadLeo 技术壁垒：在线涂布多维度提升产品竞争力 在线涂布能够减少材料损耗、提升产品良率及一致性、提高生产效率，涂覆膜更具质量与价格优势，显著增强产品的市场竞争力 隔膜涂覆主要材料分类及性能特点 在线涂布工艺流程 客户壁垒：头部企业具备显著客户数量与结构优势 企业的客户数量及结构既是其产品质量优势与价格优势下的结果，也会通过规模效应及品牌效应形成正反馈，海外客户的开拓有助于企业提升盈利水平 国内外隔膜企业的客户情况 SKI 口中国隔膜企业方面．思捷股份的客户群最为广泛，包活中国、韩国、日本、欧洲的主要中池厂商以及特斯拉，其次为呈源材质行业前两大厂商的客户数量与结的均期显优十其他企业 口海外企业方面，日本及韩国的隔膜企业主要面向本国个业，客户优势不显著 口恩捷股分的海外营业收 入从2016年的0.2亿元增至2070年的7.1亿元CAeR达144%占收比从1.5%提升至16.5%，隔膜 :01% c.1 5.1% 2E 0.(% 2315 232C 9T:2 LT2 仑业拓展海外客产、提升海外营收占比将显萃提高盈利水平 2020年境外涂布漠价格是境内的3.2倍，境外基膜价格是境内的2.3件 2017 2016 2019 2320 3内营效（亿元）净外营收（亿7元！ 海外比 基资【内基政（第外：路布段（勇内）途布资（演外 eww.cadla..r 降本途径之一：主料国产替代+辅料回收利用 作为隔膜基材的聚乙烯将逐步实现国产替代，采购价格下降将压缩隔膜企业成本，同时通过提高辅料的回收利用效率降低单位产出原材料耗费量，实现原材料端的降本 隔膜原材料的国产比例情况，2020年 湿法隔膜原材料成本拆分，2019年 二氯干烧 在隔腾的踪材料市，白油、 13:: √隔膜的原材料主要包括基材的 二氧日烷、PET漠以及塑料添加剂等均已实现100%国 白油 PE/PP，以及作为辅料的白油与！ 10% 二氢甲烷，在湿法隔膜的原材！ 335 产化 料户，主于PE从海外进口，价格居高不下，洪嵌本占比高达 233 一由于PE的生产技术宰垒较高，日前国内隔膜企业从海外进口，随着末来逐渐实现匡产菩代将显著降低原材料采购价格 23:3 793：白注与二氮甲烷则分别为 PE 79% 10与7% FF 1.C 原材料端的降本策略 恩捷股份的辅料回收利用情况 二从总捷股份的辅料回收利用情况案看， 基材的国产替代 辅料的回收利用 辅料 时间 详情 2017年格单位产出 √聚乙烯作为湿法隔膀的基材具有孔径均勾性及机械性能等方面的优势．但由于技术壁垒因索日前嘉要进口 ！√作为辅料的白油与二氨