2022年2月27日，中国银河证券发布了A股策略月报。报告显示，2月A股市场总体回暖，上证综指领涨2.7%，创业板指回落1.8%。部分行业波动较大，消费回暖拉动汽车等产业回暖，电力设备、国防军工等行业表现较强，煤炭、钢铁、房地产等行业表现较弱。市场仍处反弹通道，俄乌冲突带来布局良机。俄乌地缘冲突逐渐升级，全球市场反应剧烈，国内来看前期受政策面提振的市场情绪再次受挫，但历次地缘政治冲突因素对市场和投资者影响均偏短期，主要在情绪面，更中长期的影响将通过基本面在A股市场进行反应。市场仍处反弹通道有几大原因：1. 俄乌冲突对风险资产的影响偏短期，多影响情绪面，俄乌冲突后第二天A股反弹也一定程度上证明了这一点。2. 1月社融数据创历史单月新高验证稳增长政策发力初见成效，一定程度上提振市场信心，而随着3月两会的逐渐召开，更多稳增长政策将落地，在两会更多新动向预期的影响下，市场情绪将有所回暖，政策面将继续发力。3. 估值面来看，自2021年年底以来高端制造和科技等板块跌幅较大，新能源、军工、电子、汽车等下跌均超10%，目前估值已下降至较低位置，存在一定的反弹空间，交易层面有向上动力。三月关注美联储加息会议: 纵观四次美联储加息周期期间美国及中国的经济背景及资本市场表现，可以发现：1.美国来看，美联储加息周期加息后短期内，美股受冲击较大，成长股受影响跌幅靠前，但一段时间后市场多会进行估值修复。2. 国内来看，我国货币政策大多“以我为主”，有自己的政策调整节奏。在美联储加息周期内，A股大多仍受国内基本面及市场情绪等因素影响上涨或下跌，美联储加息会在一定程度上加大A股波动，但不会改变A股走势。美国1月就业和非农数据再超市场预期，美联储持续鹰派。近日受到国际环境的影响，预计此次加息的效果与影响会较为复杂，建议关注3月FOMC会议情况。A股市场来看，美联储加息对A股的影响影响一是通过情绪面传递，二是通过资金面传递，但目前来看前期A股对美联储加息预期已经有所反映，且目前我国稳增长发力效果逐渐显现，目前A股正处反弹通道中，美联储加息对A股影响或偏弱。配置建议：市场反弹趋势不变，可抓住外围市场冲击带来的低位布局良机,沿几条主线进行配置：1. 上涨逻辑未变，有反弹修复动力的元宇宙、数字经济、新能源、电子等。2.盈利确定性较强，商品价格形成支撑的有色、化工、煤炭等板块。3.大金融、大基建等具有估值修复动力、攻守兼备的板块，均衡配置。风险提示：地缘安全事件升级的风险。
