本周，地缘冲突升级引发市场广泛关注。本文以史为鉴复盘2000年以来的地缘冲突事件，我们发现：地缘冲突事件对大类资产的整体走势影响较小，在战争爆发前后1个月左右打压风险偏好，利空股市，利好避险资产国债、原油、美元。战争爆发前小盘强于大盘、高市盈率强于低市盈率，战争爆发后，大盘指数和低市盈率表现更佳。对于A股而言，短期内风险偏好受压制，但地缘冲突对我国国内经济影响不大，稳增长政策持续推进有望改善市场分子预期，待风险偏好修复，A股有望走出震荡区间，回归上行趋势，小盘成长、专精特新进攻。公募发行遭遇冰点，存量影响加大。公募基金2月偏股型新成立份额共计203亿份，为2019年8月新成立154亿份以来的最低点。虽然过去的公募发行冰点并不意味着市场见底，但相反的，公募发行高潮往往意味着市场顶，过去几次公募发行井喷后与市场回撤明显。但在2021年初的“天量”发行回落后，市场仍持续上扬。从偏股型基金的累计份额来看，2021年初后存量份额稳定上行。伴随机构化进程推进，公募基金的存量市场不断扩大，新发基金情况已不再能简单代表公募的增量资金，还需考虑现存基金的申赎，从而判断公募冷热。北向资金高位波动，融资余额持续回暖，大金融、电力设备行业依然面临分歧。本周北向资金小幅净流出-64亿元，开年以来整体维持高位震荡走势；融资余额连续两周回升，本周整体净流入116亿元，持续回暖。行业方向上，两大资金主体前五流入中，仅有色金属行业获共识，而大金融板块、电力设备行业则依然面临资金分歧，尤其是电力设备行业在本周反弹行情下，杠杆资金净流出-20亿元，显示出阶段性的获利了结行为。行业配置：冲突进入胶着期，从事件冲击中酝酿反攻机会。a.地缘冲突短期受益行业：1）油服、油运；2）钾肥；3）半导体材料&功率半导体；4）粮食农产品；5）银行
