内生外延布局未来，回购彰显信心

事件：2022年2月14日，公司发布股份回购报告书，本次回购拟回购1-2亿元，用于股权 激励或员工持股计划。2022年2月22日，公司发布项目投资公告，公司与建广资产共同投 资设立的建广广连对外投资的东莞飞特收购全球USB桥接芯片领域的领军企业FTDI 80.2%的 股权。 点评：公司深耕射频连接器领域，依托多年持续不断的研发投入及工艺积累，扎根手机终端 领域的同时，向汽车、可穿戴产品、物联网等领域渗透发展。公司对内部核心骨干员工激励 到位，内生外延布局未来，促进健康稳定长远发展。 公司近年来完成多笔资本运作，已投资瓴盛科技（蜂窝通讯与物联网SOC等）、南京迈矽科 微电子（毫米波芯片）、并购恒赫鼎富（FPC、LCP）、爱默斯（pogopin连接器）等多家细分 领域公司，进一步强化公司业务横纵向布局，实现协同效应。 深耕连接器领域，投资全球领军USB桥接芯片公司。（1）FTDI“桥接技术”兼容性强，适用 于Microsoft Windows、Apple MAC OSX、Linux和Android等操作系统的免费USB驱动程 序，产品应用于消费电子、通讯、汽车电子、工业控制等多个领域，与公司主营业务连接器 的下游重合度高，协同作用下推动公司业务内生外延，扩大客户和业务规模。（2）FTDI目前 在桥接芯片市场中市占率排名全球前列，具有超过25年的桥接芯片行业经验，拥有深厚的 技术积累和强大的研发能力，助力公司技术迭代升级。（3）FTDI产品为关键器件，客户通常 长期稳定定制，竞争对手取代门槛较高。 回购用于股权激励，增强内外信心。公司实施回购将用于股权激励或员工持股计划，有利于 增加内部认可度和积极度，同时增强外部投资者信心。结合公司前次股权激励草案，公司将 对公司高管及中层人员进行大规模的激励计划。公司当下汽车连接器业务实现快速发展，人 员稳定性将有利于公司持续稳定拓展业务，同时巩固公司竞争壁垒，避免人才流失带来的外 部竞争。 投资建议：公司积极投资布局上游芯片领域，进行产业发展布局，有望推动公司主业往更多 下游发展，助力公司拓展海内外头部客户。公司建立股权激励计划，增强内部认可度和外部 信心。下调2021年盈利预测，因疫情影响2021年消费电子需求受到一定影响。同时，因公 司汽车高速连接器业务快速推进，上调公司2023年营收与利润预期，公司盈利预测 2021-2023年归母净利润由4.09/5.51/7.32亿元调整为3.81/5.51/7.53亿元，维持“买入”评 级。 风险提示：下游手机行业景气度不及预期、收购进展不及预期、自动驾驶进度不及预期、汽 车客户放量不及预期、收购目标公司无法实现预期收益、回购计划无法顺利实施风险 财务数据和估值