危废收集试点开展，回收处理迎需求增长

危废试点、污水处理政策加速推进。1.二月二十四日，生态环境部发布关于开展小微企业危险废物收集试点的通知。《通知》提出有关生态环境部门需要对收集单位进行严格审查；将行政区域内危险废物年产生总量10吨以下的小微企业作为收集服务的重点，同时兼顾机关事业单位、科研机构和学校等单位及社会源；强化对于危险废物收集、储存、转移全过程监管；引导建设一体化危废处理机制。试点的逐步开展有望进一步打开危废回收需求空间，利好危废龙头企业。推荐关注：1）在手项目丰富，技术壁垒强的危废处臵公司浙富控股;2）危废、垃圾焚烧在手优质项目多，投产加快的高能环境。2.多省市发布水处理政策，利好污水再生企业。各省市集中发布政策支持污水处理、提出污水处理设施建设目标。内蒙古：加强黄河流域污水治理水平；江西省：对鄱阳湖进行生态步长；湖南省：统筹城乡污水集中处理设施及配套管网建设，保障正常运行，提高城乡污水收集处理能力；重庆市：预计在十四五”期间，新扩建15个处臵项目、新增处臵能力3170吨/天，全市无害化处臵能力达9007吨/天，满足6710吨/天的污泥无害化处臵能力。政策支持力度大污水处理空间有望迎持续增长，利好龙头水务企业。推荐关注1）估值及股息率具备吸引力的洪城水业；2）全球一流膜设备生产制造商和供应商碧水源。 新增贷款超预期，单月新增规模创历史新高。根据国盛宏观统计，2022年1月新增人民币贷款3.98万亿，预期3.77万亿，去年同期3.58万亿；新增社融6.17万亿，预期5.45万亿，去年同期5.19万亿；社融存量增速10.5%，前值10.3%；。2022年以来信贷社融显著高于市场预期，中长期贷款时隔6个月首次同比多增，社融存量增速连续3个月回升，均指向稳增长政策不断发力、宽信用正在路上。环保企业迎来市场信贷结构进一步优化、经济预期有所回暖的融资市场。 估值见底，关注稳定的运营类资产及基本面反转的公司。过去三年环保板块表现低迷，估值、持仓等仍均处于低位，环保REITs的出台提供新的权益性融资工具，城镇污水、垃圾处理，固废危废处理等污染治理运营为重点发力行业，看好技术优势强、壁垒高的企业，1、成长性、确定性较强的垃圾焚烧公司，关注伟明环保（ROE行业领先、订单充足）、瀚蓝环境（增长稳健，估值优势明显）；2、在手项目丰富，技术强壁垒高的危废处臵公司，关注浙富控股（危废新龙头、全产业链布局）、高能环境（受益融资改善的土壤修复龙头）；3、价值有望重估的水务公司，关注洪城水业（江西污水市场潜力大，估值及股息率具备吸引力）。 行业新闻：1）河南省“十四五”现代能源体系和碳达峰碳中和规划；2）《中共中央、国务院关于做好2022年全面推进乡村振兴重点工作的意见》。 板块行情回顾：本周环保板块表现一般，跑赢大盘，跑输创业板。上周上证综指涨幅为-1.13 %、创业板指涨幅为1.03%，环保工程及服务跌幅为-1.12%，跑赢上证综指0.01%，跑输创业板2.15%；公用事业涨幅为1.96%，跑赢上证综指3.09%，跑赢创业板指0.93%。监测（-1.69%）、大气（2.29%)、水处理（-1.75%）、固废（-0.60%）、水务运营（-3.47%）、节能（3.82%）。 风险提示：环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期。 重点标的 股票代码 1本周投资观点 1.1生态环境部：开展小微企业危险废物收集试点 2月24日，生态环境部发布关于开展小微企业危险废物收集试点的通知。 充分认识试点重要意义。各省级生态环境部门要高度重视，把开展试点作为支持小微企业发展的一项具体环保举措，充分发挥政府部门的引导和政策支持作用，有效打通小微企业危险废物收集“最后一公里”，切实解决小微企业急难愁盼的危险废物收集处理问题。通过开展试点，推动建立规范有序的小微企业危险废物收集体系，探索形成一套可推广的小微企业危险废物收集模式,研究完善危险废物收集单位管理制度，有效防范小微企业危险废物环境风险。引导改造升级。 严格审查确定收集单位。省级生态环境部门应依据危险废物相关法规标准，按照高标准、可持续的原则，严格收集单位的审查，及时公开审查确定的收集单位相关信息并主动接受监督。收集单位应具有环境科学与工程、化学等相关专业背景中级及以上专业技术职称的全职技术人员，具有符合国家和地方环境保护标准要求的包装工具、贮存场所和配套的污染防治设施，具有防范危险废物污染环境的管理制度、污染防治措施和环境应急预案等；应具有与所收集的危险废物相适应的分析检测能力，不具备相关分析检测能力的，应委托具备相关能力单位开展分析检测工作；原则上应将行政区域内危险废物年产生总量10吨以下的小微企业作为收集服务的重点，同时兼顾机关事业单位、科研机构和学校等单位及社会源。 强化环境监督管理。省级生态环境部门和试点地区的市级生态环境部门应依法加强对收集单位危险废物收集、贮存、转移等过程的环境监管，将收集单位作为危险废物规范化环境管理评估重点，依法严厉打击非法转移、倾倒、处置危险废物等环境违法行为。建立收集单位退出机制，违反试点要求、存在重大环境违法问题或试点期间发生重大环境污染事件的，终止其试点工作。 因地制宜统筹布局。省级生态环境部门可结合本地实际，自本通知印发之日起至2023年12月31日，通过开展试点推动做好小微企业危险废物收集工作，同时应统筹考虑行政区域内小微企业分布情况及危险废物收集能力，合理确定小微企业危险废物收集试点单位数量和布局，避免能力过剩。试点区域宜选择行政区域内副省级城市和其他条件较好的地市。鼓励依托小微企业集中的工业园区开展试点。引导和支持具有危险废物收集经验、具备专业技术能力、社会责任感强的单位开展试点。 危险废物试点有望打开危废回收需求空间。《通知》提出有关生态环境部门需要对收集单 位进行严格审查；将行政区域内危险废物年产生总量10吨以下的小微企业作为收集服务的重点，同时兼顾机关事业单位、科研机构和学校等单位及社会源；强化对于危险废物收集、储存、转移全过程监管；引导建设一体化危废处理机制。试点的逐步开展有望进一步 打开危废回收需求空间，利好危废龙头企业。推荐关注：1）在手项目丰富，技术壁垒强的 危废处置公司浙富控股;2）危废、垃圾焚烧在手优质项目多，投产加快的高能环境。 1.2多省市集中发布水处理相关政策 内蒙古：到2030年，内蒙古黄河流域生态保护和高质量发展取得明显进展，人与自然关系进一步改善，流域治理水平明显提高，生态环境质量明显改善，生产生活方式绿色转型成效更加显著，能源资源配置更加合理、利用效率大幅提高，节能减排治污力度持续加大，生态安全屏障作用更好发挥，防洪减灾和水资源保障能力稳步提升。 湖南省：深入推进城乡污水垃圾处理。统筹城乡污水集中处理设施及配套管网建设，保障正常运行，提高城乡污水收集处理能力。以市州为单位，加快建成全覆盖、全收集、全处理污水垃圾处理体系，重点实施一批垃圾焚烧、污水处理设施工程，确保中心城市基本形成垃圾分类处理体系，实现农村生活垃圾收集运输与处理设施基本覆盖。 江西省：到2030年，鄱阳湖生态保护补偿制度化水平全面提升，鄱阳湖流域县（市、区）全部建立生态保护协作关系，纵向财政补偿力度逐步加大，市场化、多元化生态保护补偿市场体系基本构建，生态保护主体和受益主体良性互动关系初步形成，为生态优先、绿色发展提供有力支撑。到2035年，鄱阳湖生态环境质量显著提升，生态保护补偿机制更加健全，财政补偿长效化机制更加完善，市场化、多元化生态保护补偿市场体系基本完成，生态保护主体和受益主体良性互动关系全面形成，为高标准建成美丽中国“江西样板”奠定坚实的生态环境基础。 重庆市：“十四五”期间，新扩建15个处置项目、新增处置能力3170吨/天，全市无害化处置能力达9007吨/天，满足6710吨/天的污泥无害化处置能力需求。 按照“中心城区统筹处置、远郊区县属地处置”模式，实现域内污泥处置能力稳定全覆盖。中心城区积极推动珞璜污泥处置中心、合川双槐污泥处理处置中心、园林科研院污泥处理中心、唐家沱污泥干化提质改造工程等4个处置设施建设，新增处置能力1780吨/天，总处置能力达4350吨/天，满足3935吨/天的污泥无害化处置能力需求，并留有余量。远郊区县积极推动长寿区城镇生活污水处理厂污泥处置二期、南川区污泥无害化处置中心等11个处置设施建设，新增处置能力1390吨/天，总处置能力达4657吨/天，满足2775吨/天的污泥无害化处置能力需求，并留有余量。 多省市发布水处理政策，利好污水再生企业。各省市集中发布政策支持污水处理、提出污水处理设施建设目标。内蒙古：加强黄河流域污水治理水平；江西省：对鄱阳湖进行生态步长；湖南省：统筹城乡污水集中处理设施及配套管网建设，保障正常运行，提高城乡污水收集处理能力；重庆市：预计在十四五”期间，新扩建15个处置项目、新增处置能力3170吨/天，全市无害化处置能力达9007吨/天，满足6710吨/天的污泥无害化处置能力。本次多省市针对污水处理颁布支持政策，污水处理需求空间有望持续提升，利好龙头水务企业。推荐关注1）估值及股息率具备吸引力的洪城水业；2）全球一流膜设备生产制造商和供应商碧水源。 1.3融资好转，需求加力，板块反弹望持续 融资好转：根据国盛宏观组观点，（1）货币政策：“稳”字当头预示信用趋紧的节奏和力度会比较温和，稳杠杆也不会过快过猛、会避免引发“处臵风险的风险”，会注重“防范增量风险”。据测算，2021年M2增速区间为8.1%-9.2%，信贷增速区间为11.6%-13%、社融增速区间为10.7%-11.6%。结合会议表态，最终结果可能更接近测算的上限。9月新增人民币贷款1.66万亿（2020年9月1.9万亿，2019年9月1.69万亿），预期1.93万亿，前值1.22万亿；新增社融2.9万亿（2020年9月3.47万亿，2019年9月2.51万亿），预期3.24万亿，前值2.96万亿；M2同比8.3%，预期8.1%，前值8.2%。反映的是经济疲软拖累融资需求，以及严监管、控地产、压表外的约束效应，全面降准后货币政策并未转向，下半年主基调仍是“稳货币+紧信用+严监管”。后续社融增速回落仍是大趋势、但回落速度将趋缓，持续关注降准、地方发债节奏、PPI走势等三大扰动。（2）利率走势：继续往后看，维持我们此前判断，我国利率债配臵价值凸显，但趋势性下行的拐点可能尚未到来，应是经济基本面实质性转弱之际。短期看到春节前后，大概率是货币稳+信用紧，流动性也将保持充裕，再基于经济强、通胀起，利率可能以震荡为主。 需求望加力：十九届五中全会坚持生态文明建设不动摇，目标“十四五”期间要实现生态环境新的进步、2035年实现生态环境根本好转。继续深入打好污染防治攻坚战，并强调加强制度建设、补齐环保领域投资领域短板，将有助于缓解环保行业融资难题。与去年相比，目标更具体、覆盖方面更广。长江及黄河流域大保护、垃圾分类等催化下行业本身增长空间广阔。且经济增速下行期，环保的投资属性望体现。 环保专项债占比提升：2019年环保专项债总额546亿，2020全年共2324亿；2021年截至10月29日已达2128亿元（2021Q2开始密集发行）；（1）比例倾斜：2019年环保专项债占比2.5%，2020年提升至6.3%；2021年截至10月29日，环保专项债占比继续提升至7.5%。坚持专项债券必须用于有一定收益的公益性项目，重点用于包括生态环保项目在内的七大领域；（2）发行前臵：2020年7月财政部发布《关于加快地方政府专项债券发行使用有关工作的通知》，力争在10月底前发行完毕，体现了积极财政政策更加积极有为的政策取向；2021年地方政府新增专项债从二季度开始密集发行。 图表1：截止到2021/10/29专项债统计 目前环保板块机构持仓、估值均处于历史底部，行业确定性与成长性强，配臵性价比较高，我们推荐： 成长性、确定性较强的垃圾焚烧公司： 垃圾焚烧：推荐ROE突出的伟明环保（预计2021-2023年PE22.1、16.9、