2022年1月经营数据点评：基建新签提速，在手土储资源充沛

事件：中国建筑发布公告，2022年1月新签合同额2988亿元，同增13.1%。 其中建筑业务新签合同额2824亿元，同增19.4%；地产业务合约销售额164亿元，同增-40.3%。 房建业务龙头优势显著，基建稳增长发力得到验证：2022年1月，公司建筑业务新签合同额2824亿元，同比+19.4%。分业务，基建业务新签合同额487亿元，同比+68.1%；房建业务新签合同额2327亿元，同比+12.6%。2022年1月，公司房屋新开工面积同比-58.7%；房屋竣工面积同比-13.8%。 地产及基建投资相对疲软的背景下，公司房建业务仍保持较快增速，验证公司作为房建行业龙头的竞争优势。同时，基建订单增长明显加快，验证基建稳增长发力正在兑现。 房地产行业政策放松逐步向需求侧引导，看好22年中海地产发力：2022年1月，公司地产业务累计合约销售额164亿元，同比-40.3%，或主要受房地产行业景气度下行影响。今年以来地产政策边际持续放松，因城施策背景下，多地下调首套房贷首付比例，政策端逐步向需求侧引导；若后期观察到地产销售数据回暖，则地产行业基本面拐点可以确立。2022年1月，公司新购置土地储备面积为0，或受集中供地时点影响；公司在手土储充沛，截至1月末，公司拥有土地储备10207万平米，对应21年销售面积（2143万平米）静态可售时长为5年。 公司地产业务长期坚持稳健经营战略；其子公司中海地产财务指标优异，且具有央企的融资优势。在21H2的地产下行周期中，公司房地产业务受到的冲击影响较小；随着地产融资的边际改善，以及土地竞拍格局的优化（部分民营企业被动退出），公司房地产业务竞争优势或将进一步强化。判断后续公司旗下中海地产及中建地产凭借其健康的财务报表、通畅的融资渠道及相对低廉的融资成本，通过项目资产并购或购置优质土地资源的方式，实现逆势扩张。 盈利预测、估值与评级：我们看好公司在房建、基建等领域的竞争力，公司新签订单保持较快增速，显示出龙头在市场需求整体偏弱的背景下依旧能够通过市占率提升实现稳定增长。22年公司或受益于稳增长政策发力，以及地产行业龙头集中度提升。维持公司2021-2023年EPS预测分别为1.20元、1.29元、1.41元。现价对应公司22年动态市盈率为4.2x，维持“买入”评级。 风险提示：房屋建设需求下滑风险，基建投资增速下滑风险，房地产业务拿地价格过高风险。 公司盈利预测与估值简表