策略专题研究：“绿色通胀”的内涵与机遇

本文探讨了“绿色通胀”的内涵和机遇。全球主要国家的PPI和CPI已经达到历史最高水平，而能源转型背景下，政策与ESG对于资本投入的再分配，导致传统行业资本开支越来越难、越来越贵。资源国的劳动力成本上行也将隐含在大宗商品价格中。国内的限价和保供政策是我国上游通胀压力缓解的重要原因，但也造成了当前国内外能源价格差异进一步扩大。未来围绕“绿色通胀”有以下三条投资逻辑：受益于通胀本身、商品长期价格中枢上移带来盈利能力改善的行业，以及围绕新型电力系统建设而具备成长性的行业。同时，投资者在理解碳中和时，对于新型能源系统成长性的系统思考将变得重要。