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本文探讨了“绿色通胀”的内涵和机遇。全球主要国家的PPI和CPI已经达到历史最高水平,而能源转型背景下,政策与ESG对于资本投入的再分配,导致传统行业资本开支越来越难、越来越贵。资源国的劳动力成本上行也将隐含在大宗商品价格中。国内的限价和保供政策是我国上游通胀压力缓解的重要原因,但也造成了当前国内外能源价格差异进一步扩大。未来围绕“绿色通胀”有以下三条投资逻辑:受益于通胀本身、商品长期价格中枢上移带来盈利能力改善的行业,以及围绕新型电力系统建设而具备成长性的行业。同时,投资者在理解碳中和时,对于新型能源系统成长性的系统思考将变得重要。