钢铁行业周报：稳增长下的钢铁需求总量与结构

投资策略：本周政策频繁表态对铁矿价格造成持续压力，钢价亦有所拖累。真实需求处于淡季向旺季切换的过程，绝对水平仍偏低，高频数据仍无法说明需求强弱，稳增长效果需到三月旺季才能检验。从总量上看，春旺季钢铁需求可能仍然较难超出预期，因为地产销售仍然维持低迷状态，短期新开工有较大可能维持去年末的弱势，如果地产端贡献-20%的需求增速，那么需要基建与工业增长10-15%才可以将需求总量拉至正增长。 稳增长固然会对基建有所拉动，但由于21年上半年工业景气、基数偏高，要实现前述增速难度不小，因此旺季需求将面临证伪的不确定性。虽然总量面临不确定性，但结构上市场持续在交易确定性高的稳增长细分方向，本周“东数西算”引发钢铁IDC相关热点，与前期的管道主题类似，此类由预期引发的主题投资可能会带来相关个股阶段性交易机会。此外成长型新材料类领域关注甬金股份、广大特材、久立特材、永兴材料、抚顺特钢等。 一周市场回顾：本周上证综合指数上涨0.8%，沪深300指数上涨1.08%，申万钢铁板块上涨2.58%。本周螺纹钢主力合约以4779元/吨收盘，比上周减126元/吨，幅度2. 57%，热轧卷板主力合约以4907元/吨收盘，比上周减126元/吨，幅度2.5%；铁矿石主力合约以685元/吨收盘，比上周减120元/吨，幅度14.91%。 成交量较春节前上行：本周全国建筑钢材成交量周平均值为7.44万吨，环比春节前增1. 79万吨。五大品种社会库存1668.8万吨，环比增133.53万吨。目前下游复产复工节奏偏慢，建材成交量虽较节前上行，但同比往年略偏弱。库存方面，下游复工导致钢厂发货增加，厂库呈现小幅去库状态，社库累库水平低于往年同期。 电炉企业复工投产：本周Mysteel 247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为69.58%和36.51%，环比上周+1.39PCT及+2.38PCT；本周Mysteel 247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为75.44%和52.14%，环比上周-1.13PCT和-0.61PCT。本周71家电弧炉开工率15.96%，环比节前+13.32PCT；产能利用率15.63%，环比节前+12.06PC T。供应方面，本周随着电炉企业开工投产，钢材产量边际改善，但铁水产量仍呈现下行态势，因此供应主要增量来源于短流程钢。未来随着淡旺季切换，长短流程钢产量均有增量预期。 钢价连续增长后有所回落：Myspic综合钢价指数环比上周减1.92%，其中长材减1.92%，板材减1.93%。上海螺纹钢4850元/吨，周环比减90元，幅度1.82%。上海热轧卷板4930元/吨，环比上周减200元/吨，幅度3.9%。本周虽政策上利好消息频出，部分地区下调首付比例、上调住房公积金贷款额度，但下游实际需求仍处于淡季，再加上受原材料下跌期盘大幅走弱影响，市场涨价氛围减弱，钢价有所回调。 矿价下跌明显，发货量环比回升：本周Platts62%130.5美元/吨，周环比减19.5美元/吨。上周澳洲巴西发货量1824.5万吨，环比减68.3万吨，到港量1197.7万吨，环比增268.9万吨。最新钢厂进口矿库存天数35天，较上次减4天。天津准一冶金焦2810元/吨，较上周持平。废钢3230元/吨，较上周减20元/吨。周内发改委等12部门发布《关于印发促进工业经济平稳增长的若干政策的通知》，提出保供稳价，加强监管监测，铁矿石价格大幅下挫。政策在短期内对市场情绪打压明显，中期关注下游需求情况。 吨钢盈利继续回升：本周原材料在政策监管下大幅走低，主流钢种盈利继续上行。根据我们模拟的钢材数据，周内原料端矿价与焦炭价格双降，钢坯成本下降明显。成材端周度均价企稳，部分钢种小幅回调但降幅远不及成本端，吨钢盈利水平继续回升，其中热轧卷板（3mm）毛利增82元/吨，毛利率增至9.79%；冷轧板(1.0mm)毛利增187元/吨，毛利率增至6.13%；螺纹钢(20mm)毛利增189元/吨，毛利率增至11.6%；中厚板(20mm)毛利增181元/吨，毛利率增至8.56%。 风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。 一周市场回顾 本周钢铁板块上涨2.58% 本周上证综合指数上涨0.8%，沪深300指数上涨1.08%，申万钢铁板块上涨2.58%。年初至今，沪深300指数下跌5.42%，申万钢铁板块上涨0.79%，钢铁板块跑赢沪深300指数6.21PCT。 图表1：本周申万各板块涨跌幅 图表2：部分指数及钢铁个股表现 铁矿石价格大幅回落 本周螺纹钢主力合约以4779元/吨收盘，比上周减126元/吨，幅度2.57%，热轧卷板主力合约以4907元/吨收盘，比上周减126元/吨，幅度2.5%； 铁矿石主力合约以685元/吨收盘，比上周减120元/吨，幅度14.91%。 图表3：黑色商品一周表现（元/吨） 基本面跟踪 成交量较春节前上行 本周全国建筑钢材成交量周平均值为7.44万吨，较春节前增1.79万吨。 五大品种社会库存1668.8万吨，环比增133.53万吨。 图表4：五大品种总表观消费量（万吨） 图表5：5日平均建筑钢材成交量（吨） 图表6：钢材出口量及同比增速（万吨） 图表7：钢材进口量及同比增速（万吨） 社会库存低于往年同期 图表8：本周库存波动对比（万吨） 图表9：历年五大品种社库波动（万吨） 图表10：历年五大品种厂库波动（万吨） 图表11：长材社会库存（万吨） 图表12：板材社会库存（万吨） 电炉企业复工投产 本周Mysteel 247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为69.58%和36.51%，环比上周+1.39PCT及+2.38P Ct ；本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为75.44%和52.14%，环比上周-1.13PCT和-0.61PCT。 本周71家电弧炉开工率15.96%，环比节前+13.32PCT；产能利用率15.63%，环比节前+12.06PCT。 图表13：247家钢企及唐山钢厂高炉开工率 图表14：247家钢企及唐山钢铁高炉产能利用率 图表15：71家电炉开工率及产能利用率 图表16：五大品种周度产量合计（万吨） 图表17：国内粗钢日产量及环比变化 钢价连续增长后有所回落 Myspic综合钢价指数环比上周减1.92%，其中长材减1.92%，板材减1.93%。上海螺纹钢4850元/吨，周环比减90元，幅度1.82%。上海热轧卷板4930元/吨，环比上周减200元/吨，幅度3.9%。 图表18：全国钢价及周度变化（元/吨） 图表19：主要钢材指数及品种价格变化（元/吨） 矿价下跌明显，发货量环比回升 本周Platts62%130.5美元/吨，周环比减19.5美元/吨。上周澳洲巴西发货量1824.5万吨，环比减68.3万吨，到港量1197.7万吨，环比增268.9万吨。最新钢厂进口矿库存天数35天，较上次减4天。天津准一冶金焦2810元/吨，较上周持平。废钢3230元/吨，较上周减20元/吨。 图表20：钢铁主要生产要素价格一览 图表21：铁矿石发货量、到港量、库存数据一览（万吨） 图表22：钢厂进口烧结粉矿库存及库销比（万吨） 图表23：铁矿石发货量及到港量（万吨） 吨钢盈利继续回升 热轧卷板（3mm）毛利增82元/吨，毛利率增至9.79%；冷轧板(1.0mm)毛利增187元/吨，毛利率增至6.13%；螺纹钢(20mm)毛利增189元/吨，毛利率增至11.6%；中厚板(20mm)毛利增181元/吨，毛利率增至8.56%。 图表24：热轧卷板毛利变化（元/吨） 图表25：冷轧卷板毛利变化（元/吨） 图表26：螺纹钢毛利变化（元/吨） 图表27：中厚板毛利变化（元/吨） 图表28：主流品种毛利率对比 图表29：长、短流程盈利对比 重要事件 行业新闻 十二部门：做好铁矿石等重要原材料和初级产品保供稳价，加强大宗商品价格监测预警 2月18日，国家发展改革委等十二部门发布关于印发促进工业经济平稳增长的若干政策的通知，关于保供稳价政策，提及要坚持绿色发展，整合差别电价、阶梯电价、惩罚性电价等差别化电价政策，建立统一的高耗能行业阶梯电价制度，对能效达到基准水平的存量企业和能效达到标杆水平的在建、拟建企业用电不加价，未达到的根据能效水平差距实行阶梯电价，加价电费专项用于支持企业节能减污降碳技术改造。还要做好铁矿石、化肥等重要原材料和初级产品保供稳价，进一步强化大宗商品期现货市场监管，加强大宗商品价格监测预警；支持企业投资开发铁矿、铜矿等国内具备资源条件、符合生态环境保护要求的矿产开发项目； 推动废钢、废有色金属、废纸等再生资源综合利用，提高“城市矿山”对资源的保障能力。 （来源：发改委） 废钢铁退税30%进一步规范！3月1日起执行 为推动资源综合利用行业持续健康发展，日前，财政部、国家税务总局印发《关于完善资源综合利用增值税政策的公告》（财政部税务总局公告2021年第40号）（以下简称第40号公告），明确自2022年3月1日起执行新的资源综合利用增值税政策。其中，符合条件的企业，废钢铁可按30%退税。 （来源：财政部） 公司公告 久立特材:控股股东部分股份质押的公告 控股股东久立集团2月15日质押一千万股，占公司总股本比例1.02%； 截止本公告披露日，久立集团直接持有本公司无限售条件流通股338,618,073股，占本公司总股本的34.65%；通过股票收益互换持有本公司无限售条件流通股3,542,802股，占本公司总股本的0.36%。久立集团共持有公司股份数量为342,160,875股，占公司总股本的比例为35.01% 永兴材料:关于全资子公司与江西钨业股份有限公司签署合作意向书的公告 永兴特种材料科技股份有限公司全资子公司江西永兴特钢新能源科技有限公司与江西钨业股份有限公司签署《合作意向书》，为充分发挥江西永兴新能源技术优势和江西钨业资源优势，拟成立合资公司建设年产2万吨碳酸锂项目。合资公司的股权比例为江西永兴新能源49%、江西钨业51%。 新兴铸管:关于2019年限制性股票激励计划第一个解除限售期解除限售条件成就的公告 本次符合解除限售条件的激励对象合计427人，可申请解除限售并上市流通的限制性股票数量为11,186,745股，占公司目前股份总数的0.28%。 风险提示 宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。