1月通胀数据点评：通胀表现弱于季节性

2022年1月，CPI当月同比0.9%，前值1.5%，同比连续两月下降；环比0.4%，前值-0.3%；PPI当月同比9.1%，前值10.3%；环比-0.2%，前值-1.2%。CPI弱于季节性，1月CPI同比在同期基数有所降低的情况下回落0.6个百分点。猪价拖累较为明显，全年猪价对CPI的拖累总体有望减少。年内CPI中枢可能温和上行。PPI同比回落符合预期，PPI下行趋势可能会延续。总的来看，全年国内通胀超预期的可能性不大，通胀预计不会对货币政策形成掣肘。