休闲服务行业“预见复苏、布局疫后”系列报告之三：免税，凛冬将过，景气回升

东亚前海证券研究所大消费团队发布的“预见复苏、布局疫后”系列深度报告之三：免税，认为随着疫情形势逐步好转，旅游业、旅游零售业寒冬终将过去，静待复苏后春暖花开。中国消费升级的宏观背景叠加疫情期间消费回流与政策助力，共同推动了中国免税业的快速增长。我国免税业虽然起步较晚，但疫情冲击下由于自身能力提升+外部消费回流+国家政策支持，正处于高速发展阶段。绝对龙头中国中免凭借先发优势、规模优势以及供应链优势，稳居国内免税业龙头地位，引领行业发展。我们看好行业基本面转好，景气度提升下盈利能力的回升。免税行业凛冬将过，有望在广阔的发展空间下实现持续高增。