教育部提出实施基础教育数字化战略行动

2月15日教育部召开发布会，提出：1)进一步强化学校教育主阵地作用，巩固提高“双减”工作水平；2)实施基础教育数字化战略行动，推进优质教育资源共建共享，强化信息技术与教育教学深度融合应用。 我们认为，教育信息化2.0更注重教育资源的深化应用以及软件平台和应用服务领域的投入，有望带动智慧校园建设提速，同时“双减”政策使得学习回归校园，教育信息化硬件、软件市场将孕育新的生机。 希沃软硬件一体化的生态效应显现，教育数字化龙头地位稳固希沃针对不同应用场景及终端需求提供从硬件设计到软件配套的一体化解决方案，除交互智能平板外，产品还包括智慧黑板、常态化录播、智能讲台、云班牌等。我们根据软件增值税退税计算得到公司18-20年软件增加值为0.26/0.75/0.94亿元，营收占比0.15%/0.44%/0.55%。 根据希沃数据，2020学年希沃K12活跃教师用户超过350万人(YoY:47%)，占全国K12专任教师的24%，其中西北活跃教师覆盖率高达29%，幼儿园活跃教师数目增长76%。随着优质教育资源共建共享的推进，希沃软硬件一体化布局的生态效应显现，市占率有望持续提升。 21年7月以来LCD价格高位回落，公司毛利率有望逐步回升2021年公司毛利率同比下滑1.7pct至24.85%，主要系面板、芯片等原材料价格上涨所致。在经历了长达13个月的景气周期后，2021年7月以来LCD面板价格快速下跌，其中50/55/65英寸LCD面板价格已分别下跌57.6%/50.9%/37.4%，在此背景下，4Q21公司各产品毛利率均实现环比回升。随着LCD面板等原材料价格回落，我们看好公司交互智能平板毛利率继续呈现稳步回升的趋势。 交互智能平板龙头利润拐点显现，维持“买入”评级 我们预计21、22、23年公司营业收入同比增长23.9%、13.7%、13.0%至212.22、241.40、272.79亿元，归母净利润同比增长-11.3%、49.0%、19.7%至16.86、25.12、30.08亿元，维持“买入”评级。 风险提示：新业务开拓不及预期；需求不及预期；行业竞争加剧等。 盈利预测和财务指标 图1：公司营业收入及同比增速 图2：公司归母净利润及同比增速 图3：公司单季度营业收入及同比增速 图4：公司单季度归母净利润及同比增速 图5：公司单季度综合毛利率 图6：公司单季度归母净利率 附表：财务预测与估值 资产负债表（百万元）现金及现金等价物应收款项 利润表（百万元）营业收入营业成本 现金流量表（百万元）净利润