2022年，中国汽车市场整体需求保持保守，但近期的补货机会。我们认为加速市场整合有利于本地品牌市场领导者。我们对三家合资 OEM（即广汽、上汽和东风）的盈利增长持保守态度。我们将广汽 H 股的目标价从 9.70 港元下调至 8.90 港元，将广汽 A 股的目标价从 17.40 元下调至 16.40 元，暗示有 c13%/17%的上行空间。我们将广汽-H 评级从买入下调至持有，并维持广汽-A 的持有评级。我们将目标价从 20.30 元上调至 20.60 元，意味着 8%的上行空间。我们维持对上汽的持有评级，因为我们认为大众和别克的强劲销售被斯柯达和雪佛兰销售疲软所抵消。我们将目标价从 7.40 元上调至 7.60 元，较当前水平有 7%的上行空间。我们维持持有评级，因为我们认为公司的产品周期处于低迷状态。
