根据1月CPI和PPI数据，通胀温和可控，PPI未来下行阻力增加。CPI食品项、非食品项同比均下行，环比转涨。核心CPI同比增速连续3个月持平，服务项价格上涨。工业消费品价格同比回落，汽油、柴油受国际价格波动影响，本月环比反弹。蔬菜、水果价格环比季节性上行，猪肉价格延续低位，发改委推进收储，产能去化预期加强，但价格尚未开启上行周期。肉类、蛋类、鲜菜同比回落，鲜果、水产同比上行。猪肉1月价格中枢下行，猪粮比价降至二级预警区间，养殖户仍处亏损状态，补栏意愿较低，产能仍处于去化进程当中。节后需求边际回落，虽然发改委推进收储工作，猪肉价格仍有二次探底的空间。非食品项交通工具燃料同比延续高位，家庭服务、旅游同环比显著上行。春节错位以及返乡人数高于去年，旅游同环比均有所走高。地缘政治影响下，国际原油价格反弹，柴油、燃油等燃料价格上行。服务项中，家庭服务价格有所上涨，部分受返乡及服务需求增加影响。BCI企业招工前瞻指数持续回落，也部分推升了价格。PPI同比不改下行趋势，采掘工业保持回落。煤炭、石油和天然气开采业和加工业同比下行幅度较上月放缓，石油和天然气开采环比增速上行。美国等国家疫情放缓，需求逐步修复，而OPEC增产不及预期，原油供需格局偏紧，叠加1月俄乌边境冲突和美国干涉等因素的助推，原油价格攀升至90美元/桶以上。国际商品近期价格再度小幅上行，而国内保供稳价的政策下，煤炭、钢材等价格得到有效调控，煤炭在政策的调控下，长协价格整体保持平稳。PPI增速预期延续回落，二季度干扰因素增加，下行斜率或受一定影响。当前海外通胀仍处高位，全球工业品价格回落势头放缓。原油价格在需求修复的背景下，二季度预期维持高位；铜价在海内外新能源建设需求增加以及国内基建提速下，二季度或高位徘徊；随房地产政策的逐步放松，房地产上游产业链或缓步转好，上游钢材等需求将受到一定带动。PPI的回落幅度或受到一定影响。CPI预期上半年整体温和
