4Q21业绩前瞻：广告和电商处于快速增长期，利润率不断提升

快手-W（1024.HK）4Q21业绩前瞻：预计公司4Q21实现营业收入232.12亿元，YoY+28%，经调整的归母净利润-44.66亿元，MAU/DAU为5.63/3.21亿人。分业务来看，公司直播打赏/广告/电商收入分别为79.40/128.92/23.80亿元，同比+0.5%/+51%/+41%。广告和电商业务处于快速增长期。广告业务上，品牌广告增加以及投放效果的优化驱动广告收入增长，同时我们预计4Q快手人均使用时长继续增长，用户粘性稳定提升，21年快手单DAU广告营收达到138元，同比增长67%。电商业务方面，快手电商业务刚刚步入快速增长期，GMV提升空间大，预计4Q21电商GMV规模2333亿元，21/22年GMV达到6731/9206亿元，对应增速+77%/+37%。