总量周观点：稳增长效力延续，信用结构仍有待优化

本报告对宏观经济、股票、债券和资产配置进行了分析。1月M2同比增长9.8%，社融同比增长10.5%，结构层面仍存问题，社融M2剪刀差继续收敛，反映出实体信用修复偏慢。稳增长效力符合预期，预计一季度末，基建投资将进一步发力；而货币宽松将逐步退出。海外市场动荡可能影响国内市场。金融数据落地债市调整，曲线走陡。资产配置建议股票25%、债券15%、商品25%、Reits35%。