农林牧渔行业周报：生猪市场供大于求，短线价格震荡下行

本周(2.7~2.11)重点关注：生猪市场供大于求，短线价格震荡下行 【生猪】本周生猪均价12.18元/公斤，周环比下跌5.87%。猪肉平均批发价23.20元/公斤，周环比上涨3.29%。饲料方面，本周育肥猪配合饲料价格为3.64元/公斤，周环比上涨0.28%。经历春节前大幅备货，屠宰企业开工率处于年内最低点，春节后期即将进入传统消费淡季，整体需求态势偏弱。综合来看，生猪市场供需失衡，猪价或将继续走弱，应重点关注下跌的时长而非深度，若下跌持续一个季度以上，产能二次去化将再度开启。周期底部建议积极布局兼具财务稳健和成长性的企业，重点关注温氏股份（经营持续改善，公司+养殖小区+农户模式保证产能稳定增长）和唐人神（全产业链经营，各项财务指标表现优异），其次关注中粮家佳康（背靠中粮集团具备饲料原粮成本优势，产能高速扩张）。 【种业】本周，玉米现货价为2724元/吨，周环比下跌0.06%；小麦现货价为2876.8元/吨，周环比上涨0.11%。节后玉米市场贸易持续冷淡，叠加养殖业行情继续走低，预计短期国内玉米价格将继续位于当前水平小幅震荡前行。假期期间，受天气影响，海外多家机构调减了巴西大豆的预期产量，推动了美豆价格的上涨，从而对国产大豆价格形成了一定的拉升作用，在目前全球大豆库存偏低的情况下，大豆价格将维持偏强运行态势。行业角度看，未来较长一段时间国内粮食市场继续维持紧平衡状态，转基因商业化进程提速。建议关注科研实力领先、具备转基因先发优势的优质种子企业（隆平高科、荃银高科）和转基因技术公司（大北农），未来将充分受益于“周期”与“成长”双重红利，市占率有望进一步提升。 【动保】2022年1月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，猪细小病毒疫苗+50.0%、猪圆环疫苗+12.66%、口蹄疫苗+2.86%、猪瘟疫苗-26.95%、猪伪狂犬疫苗-46.21%。本周，农业农村部畜牧兽医局起草了《关于兽用生物制品研制、生产和检验中使用高致病性动物病原微生物有关事宜的公告（征求意见稿）》，该文件进一步严格了研发于生产过程中对高致病性动物病原微生物的使用，或将加速中小落后产能出清。此外，兽药原料药价格在节后逐步触底，动保企业化药生产成本也将进一步降低。当前动保行业估值水平处于历史低位，建议关注研发实力强劲、产品覆盖全面的龙头公司（普莱柯、生物股份）。 风险提示：生猪出栏量低于预期；农产品价格大幅波动；疫情爆发超预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周行业回顾 本周（2022/02/08-2022/02/11）农林牧渔上涨5.26%，沪深300上涨0.82%。 细分子行业均表现为上涨，其中畜禽养殖（8.23%）涨幅较大，渔业涨幅较小（0.90%）。个股涨幅前三名分别为金新农（21.79%）、傲农生物（21.63%）、新五丰（16.46%）；跌幅前三名分别为正邦科技（-15.25%）、*ST昌鱼（-11.42%）、国联水产（-6.14%）。 图1:本周一级行业行情（2022.2.7~2022.2.11） 图2:本周农林牧渔二级行业行情（2022.2.7~2022.2.11） 表1:个股涨跌幅情况（2022.2.7~2022.2.11） 2行业要闻 【国家发改委：猪粮比价进入过度下跌二级预警区间】2月8日，国家发改委发布消息，据监测，1月24日至28日当周，全国平均猪粮比价为5.57∶1，连续三周处于5：1-6：1之间，进入《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》设定的过度下跌二级预警区间。国家发展改革委将会同有关部门视情启动猪肉储备收储工作，并指导地方按规定开展收储工作。（资料来源：发改委）【农业农村部：工业饲料总产量较快增加】全国工业饲料总产量29344.3万吨，比上年增长16.1%。其中，猪饲料产量13076.5万吨，增长46.6%；蛋禽饲料产量3231.4万吨，下降3.6%；肉禽饲料产量8909.6万吨，下降2.9%；反刍动物饲料产量1480.3万吨，增长12.2%；水产饲料产量2293.0万吨，增长8.0%； 宠物饲料产量113.0万吨，增长17.3%；其他饲料产量240.5万吨，下降16.2%。 （资料来源：农业农村部） 【农业农村部：饲料配方结构趋向多元化】全国饲料生产企业的玉米用量比上年下降24.7%，在配合饲料中的比例比上年减少15.3个百分点，小麦、稻谷、大麦、高粱等谷物原粮和麦麸、米糠等粮食加工副产物用量较快增加。豆粕用量比上年增加5.7%，小于工业饲料总产量增幅，在配合饲料和浓缩饲料中的比例比上年减少1.4个百分点，菜粕、棉粕等其他饼粕用量增长17.9%。（资料来源：农业农村部）【市场需求】2月11日，中国主流市场出栏外三元、内三元及土杂商品大猪加权日均价下跌，全国生猪出栏加权日均价12.78元每公斤，相比昨天下跌2.83%。 目前市场需求疲软，供应充足，难以对生猪市场行情形成支撑，预计近日猪价偏弱为主。不过随着屠宰企业收购的全面恢复以及提前出栏影响，中旬猪价或有适度回涨机会，下旬再度季节性走跌的几率较大。（资料来源：中国饲料行业信息网）【巴西大豆产量预估】据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB发布的2月预测，2021/22年度巴西大豆产量1.254亿吨，较1月份预测的1.405亿吨下调1500万吨；大豆出口量8010万吨，低于上年的8600万吨。（资料来源：CONAB） 【巴西大豆产区天气情况】农业咨询机构AgRural周一表示，降雨阻碍了巴西大豆收割进度，过剩的雨水将降低了正在成熟的大豆品质。另外，尽管周度进展良好，但马托格罗索州、米纳斯吉拉斯州、圣保罗州、南马托格罗索州和戈亚斯州部分地区持续的降雨导致田间作业不及预期。（资料来源：咨询机构AgRural） 【美国大豆出口情况】截至2月3日的一周,美国净出口销售大豆249.08万吨，其中2021/22年度159.62万吨，2022/23年度89.46万吨。当周大豆出口装船130.15万吨，略低于前一周的132.89万吨。迄今，2021/22年度（始于9月1日）美国大豆累计出口总量4682.57万吨，低于上年度的5918.33万吨。截至2月3日当周，美豆对中国出口检测缩至76.53万吨占比63%，前周79.56万吨，21/22年度累计检测2351万吨。当周，美湾、美西对中国出口检测分别为35万吨、33万吨，占比分别为52%、100%。2月目前美湾、美西分别已对中国出口检测6.9万吨、13.4万吨。（资料来源：USDA） 【美国玉米出口情况】截至2022年2月3日的一周，美国2021/22年度玉米净销售量58.9万吨，比上周低50%，比四周均值低43%。当周出口量114.9万吨，比上周低2%，比四周均值低6%。2021/22年度高粱净销售量14.1万吨，比上周高出74%，但是比四周均值低38%。当周出口量15.8万吨，比上周高出28%，比四周均值高出34%。（资料来源：USDA） 【美国小麦出口情况】销售报告显示，截至2022年2月3日的一周，美国2021/22年度小麦净销售量8.48万吨，比上周高48%，但是比四周均值低75%。当周出口量38.09万吨，比上周低1%，但是比四周均值高9%。（资料来源：USDA）【阿根廷大豆产量预估】上周，布交所将21/22年度阿根廷大豆产量预估下修200至4200万吨，主因1月高温缺墒压力影响单产且播种面积低于此前预期。作物生长方面，截至2月3日，21/22年度阿根廷大豆完成播种；开花率61.1%，前周51.5%，去同63.7%，五年均71.6%；结荚24.2%，前周18.2%，去同24.7%，五年均36%；鼓粒率2.6%，前周0.8%，去同0.4%，五年均10.2%。（资料来源：BAGE） 【阿根廷天气情况】阿根廷大豆生长进入关键期，天气未来将会转干。布宜诺斯艾利斯南部有小阵雨，阿根廷中部和北部天气普遍干燥。预计本周阿根廷中部和北部大部分地区会出现干旱，这将导致水分压力增加。在具有季节性温度的6-10天期间，预计降雨量将低于正常水平。（资料来源：Soybeans&Corn Advisor） 3重要公司公告 【金新农】（1月生猪销售简报）2022年1月生猪销量合计7.06万头，销售收入合计9828万元，生猪销售均价13.91元/公斤（剔除仔猪、种猪影响后商品猪均价为13.67元/公斤），生猪销量、销售收入和销售均价环比变动分别为-65.75%、-61.33%和-20.31%，同比变动分别为-26.70%、-64.44%和-69.77%。2022年1月，公司仔猪、种猪、商品猪的销售均重分别为10.09公斤/头、86.79公斤/头、113.08公斤/头。 【隆平高科】公司限售股将于2022年2月15日上市流通，本次限售股上市流通数量为1.94亿股，占公司总股本14.72%。本次发行后，公司非流通股数量为1931.4万股，占公司总股本1.47%。 【驱动力】公司限售股将于2022年2月16日上市流通，本次股票解除限售数量总额为4448万股，占公司总股本27.75%，本次发行后，公司非流通股数量为7133.8万股，占公司总股本44.51%。 【中水渔业】（2021年年度报告）2021年公司实现营收4.62亿元，同比增长3.84%。公司2021年实现捕捞收入3.58亿元，与去年同期3.56亿元基本持平； 实现利润总额-8886万元，比上年同期-1.57亿元亏损降低43.38%；实现归属于母公司所有者的净利润-8586万元，同比上年同期-1.54亿元亏损降低44.24%。 原因是2021年公司加强市场建设与渠道建设，多措并举实现降本，下大力气推动提质增效、增收减亏。 【唐人神】（1月生猪销售简报）2022年1月生猪销量13.04万头，同比下降20.44%，环比上升4.15%；销售收入合计1.99亿元，同比下降39.29%，环比下降14.20%。生猪销量同比下降的主要原因是仔猪销量大幅减少，环比上升的主要原因是生猪产能有序释放。 【正虹科技】（1月生猪销售简报）2022年1月销售生猪1.52万头，环比减少34.43%,同比增长2.18%;销售收入2535.42万元，环比减少42.05%,同比减少50.99%。公司本月生猪销售收入同比减少的主要原因系生猪市场销售价格下降所致。 【大北农】公司控股股东、董事长邵根伙先生自2021年12月10日至2022年2月10日，以大宗交易方式减持本公司股份4346.5万股，占公司总股本的1.05%。 截至2月10日，邵根伙持有公司股份10.14亿股，占公司总股份的24.49%。 【湘佳股份】（1月活禽销售简报）2022年1月份销售活禽386.61万只，销售收入8317.22万元，销售均价11.35元/公斤，环比变动分别为0.59%、-10.87%、-10.51%，同比变动分别为36.07%、29.13%、-3.52%。原因是主要是公司养殖产能扩张，出栏增加所致。 【牧原股份】公司计划实施股权激励，拟授予限制性股票8108万股，占总股本的1.54%。其中，首次授予6486万股，占限制性股票授予总量的80%，预留1622万股，占限制性股票授予总量的20%。本次激励计划的限制性股票授予价格为30.52元/股，激励人数合计达6093人。 【正邦科技】（1月生猪销售简报）公司1月销售生猪95.87万头，环比上升19.07%，同比增长21.86%。其中仔猪6.98万头，商品猪88.89万头。实现销售收入共计12.19亿元，环比下降5.57%，同比下降60.92%。商品猪（扣除仔猪后）销售均价12.92元/公斤，较上月下降14.89%；均重105.13公斤/头，较上月下降3.83%。业绩变动原因：国内市场生猪销售价格较去年同期大幅下滑。 【天康生物】（1月生猪销售简报）1月份销售生猪12.69万头，销量环比下降13.85%，同比下降15.96%；销售收入1.86亿元，销售收入环比下降17.33%，同比下降52.31%。20