通信行业：运营商板块向好的三大长期逻辑

本报告主要分析了运营商板块的三大长期逻辑：低估值高股息，运营商成为市场波动反复中的资金避风港；自由现金流有望随5G投资周期拉长和价值运营迎来边际改善；数字化产业发展推动新兴业务成长，消费者业务企稳，家庭业务伴随物联网驱动增长。报告认为，随着5G网络由基础建设转向应用拓展的关键节点，5G 2B市场有望从产业孵化阶段加速演进至产业复制阶段，企业设备连接需求大幅提升，多个行业企业的数字化升级需求拉动5G建网改网需求，最终以点带面加速产业大爆发。同时，运营商整体云化、智慧化转型升级有助于行业由渠道向ICT综合业务转型，行业整体价值链向B端应用下沉，持续拓展行业边界，提升行业整体估值水平。报告还对通信板块的投资机会进行了分析，重点关注港股运营商、IT主设备、网络安全、通信+新能源、车联网应用、军工通信和卫星互联网、物联网等高成长性板块，以及基本面好转，云生态相关及衍生的新兴赛道。