2021年业绩预告点评：业绩稳步增长，2022年有望持续提速

事件：公司公布2021年业绩预告，根据公司财务部门初步核算，2021年公司实现营业收入13.08亿元，同比增长20.48%，归母净利润1.64亿元，同比增长35.32%。 营收规模增长带动企业利润率提升。2021年，公司一方面推动智能制造业务稳步发展，内销、外销均实现较大幅度增长，另一方面加大对航天业务的整体规划和资源投入，进一步巩固市场地位，并实现较快增长。公司利润增速高于营业收入增速，主要原因是公司营业收入获得较大幅度增长，且销售规模的增幅超过期间费用的增幅和投资收益增长。 传统焊接业务逐步向智能制造等高端领域拓展，空间广阔。公司在智能制造业务板块，主要从事焊接与切割设备的研发、生产及销售，是国内规模最大的焊接与切割设备制造商之一。公司的自动化焊接（切割）成套设备、激光焊接（切割）设备应用范围广，随着智能制造不断普及，我们预计客户对自动化焊接装备的需求将持续扩大，该领域市场容量将呈现逐年增长态势，公司相关业务有广阔发展空间。 航天业务板块将受益于军工及航天产业高景气，有望成为公司业绩快速增长点。公司旗下航天华宇为多种航天装备提供加工配套，沪航卫星参与多种小型卫星的装配、制造业务。公司公告称，公司在江西南昌建设的航天装备制造基地一期已基本建成投产，将有效扩充公司产能。在我军“2027年实现建军百年奋斗目标”的大背景下，军工行业迎来高景气，同时，卫星互联网被列入我国“新基建”范畴，航天产业将蓬勃发展。我们认为，公司将充分受益于装备放量批产带来的订单增长，以及航天产业发展带来的配套需求增加，航天业务板块有望成为公司业绩快速增长点。 投资建议：我们认为公司有望受益于“十四五”期间军工行业高景气，以及未来航天产业蓬勃发展，我们预计2021-2023年公司净利润为1.6亿元、2.6亿元、3.6亿元，对应PE为37X、24X和17X，继续给与买入-A评级。 风险提示：卫星互联网进展不及预期的风险；航天装备订单不及预期的风险。 财务报表预测和估值数据汇总 利润表 资产负债表 现金流量表