控股股东的所有者变更为光大集团

中国青旅earch报告。因此，投资者应德意志银行市场研究评分抓住亚洲中国公司中国青旅日期2018年1月5日爆炸新闻消费者酒店/休闲/游戏路透社600138.SS彭博社600138 CH交换SHH股票代号600138价格在2018年1月4日（CNY）目标价格-12个月（人民币）52周范围（人民币）21.2920.0022.44 - 19.09价格/相对价格资料来源：公司资料控股股东的所有者变更为光大集团中青旅控股公司的所有者。变更为中国光大集团中青旅宣布，其控股股东的所有者由中央共产主义青年团改为中国光大集团。■中国光大控股持有中青旅集团（中青旅的控股公司）100％的股份。■中青旅集团持有中青旅（上市公司）1.4478亿股，占20％的股份。■因此，国务院成为中青旅的最终控制人。■股权结构细节如下表所示。上证综指3,308+852-2203 6464+852-2203 6141252015Jan '16 Jul '16 Jan '17 Jul '17 Jan '18 中国青旅游览上海综合体（重新定型）表现（％）1m 3m 12m绝对7.1 -0.6 -0.4上证综合指数2.3 1.1 7.2净资产收益率（％）9.7净债务/权益（％）6.4账面价值/份额（人民币） 7.64单价（x）2.8净利息保障（x）10.9营业利润率（％）10.1德意志银行/香港德意志银行（Deutsche Bank）致力于并寻求与其资源涵盖的公司开展业务发行于：05/01/2018 04:48:07 GMT请注意，该公司可能会引起利益冲突，这可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。披露和分析证明位于附录1中。MCI（P）083/04/2017。内容不得在中华人民共和国（以下简称“中华人民共和国”）中分发（不包括中华人民共和国的适用法律和法规），但香港和澳门特别行政区除外。7T2se3r0Ot6kwoPa资料来源：德意志银行关键指标（2013财年）资料来源：德意志银行图1：青旅团-股权结构 2018年1月5日酒店/休闲/博彩中国青旅页面PAGE2德意志银行/香港预测和比率年底12月30日2015A2016年2017年2018年2019年销售额（人民币元）10,577.010,327.59,864.610,581.211,193.2息税折旧摊销前利润（人民币）787.9949.01,286.21,463.71,552.4报告的NPAT（CNYm）295.1483.5514.1598.4625.6报告每股收益FD（CNY）0.410.670.710.830.86DB EPS FD（人民币）0.350.530.640.750.79DB EPS增长（％）-9.551.120.018.15.0市盈率（x）61.338.933.328.226.9EV / EBITDA（x）19.515.912.110.810.4DPS（净额）（CNY）0.100.100.110.120.13收益率（净值）（％）0.50.50.50.60.6资料来源：德意志银行（Deutsche Bank）估计，公司数据 2018年1月5日酒店/休闲/博彩中国青旅德意志银行/香港页面PAGE3附录1重要披露*可根据要求提供其他信息披露清单公司股票代号最近价格*揭露中国青旅600138.SS21.29（CNY）2018年1月4日不适用*除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价格，其价格来自路透社，彭博社和其他供应商的当地交易所。其他信息来自德意志银行，标的公司和其他来源。对于与本研究的主要主题以外的证券建议或评估有关的披露，请参阅最新发布的公司报告，或访问我们网站上的全球披露查询页面，网址为http://gm.db.com/。 ger / disclosure / DisclosureDirectory.eqsr。除了此报告之外，还可以在https://gm.db.com/equities的“ Disclosures Lookup”和“ Legal”选项卡下找到重要的冲突披露。强烈建议投资者在投资之前先查看此信息。分析师认证本报告中表达的观点准确反映了署名首席分析师对主题发行人和发行人证券的个人观点。此外，签名后的首席分析师没有或将不会因提供具体建议或在本报告中查看而获得任何报酬。周达伦（截至01/04/2018）30.0025.0020.0015.00当前建议购买持有卖出未分级暂停分级**分析师不再在德意志银行工作10.005.000.00Jan '16 May '16 Sep '18 Jan '17 May '17 Sep '17 Jan '18日期1. 07/14/2016买入，目标价格变动CNY 25,003. 04/20/2017买入，目标价格涨幅CNY 26,00 Tallan Zhou2. 02/05/2017买入，目标价格变动CNY 25,50 Tallan Zhou4. 2017年8月25日下调为持有，目标价格变动为人民币20,00元Tallan Zhou历史建议和目标价。中国青旅（600138.SS）4321证券价格 2018年1月5日酒店/休闲/博彩中国青旅页面PAGE4德意志银行/香港买入：基于当前12个月的总股东回报率（TSR =股价从当前价格到预期目标价格的百分比变化加上预期的股息收益率），我们建议投资者购买股票。卖出：基于当前12个月的总股东回报视图，我们建议投资者出售股票。持有：我们对12个月内的股票持中立看法，因此根据此时间范围，不建议买入或卖出。新发布的研究建议和目标价格将取代先前发表的研究。股权评级关键股权评级分散和银行业务关系 2018年1月5日酒店/休闲/博彩中国青旅德意志银行/香港页面PAGE5附加信息本报告中的信息和意见由德意志银行或其关联机构之一（统称为“德意志银行”）准备。尽管本文中的信息被认为是可靠的，并且是从被认为是可靠的公共来源获得的，但德意志银行对其准确性或完整性不作任何陈述。本报告中提供了指向第三方网站的超链接，仅为了方便读者。德意志银行不认可这些内容，也不对这些网站的准确性或安全性控制负责。如果您将德意志银行的服务用于购买或出售本报告中讨论的证券，或者包含在德意志银行分析师的另一封信（口头或书面形式）中或在其中进行了讨论，则德意志银行可以充当委托人为自己的帐户或作为他人的代理。德意志银行在决定以委托人身份进行交易时可能会考虑此报告。它也可能以自己的帐户或与客户进行交易，其方式与本研究报告中的观点不一致。德意志银行内部的其他人士，包括战略家，销售人员和其他分析师，可能会认为与本研究报告的观点不一致。德意志银行发行各种研究产品，包括基本面分析，股票挂钩分析，定量分析和交易建议。无论时间跨度，方法论，观点或其他方式的不同，一种交流形式中的建议可能会与其他交流形式中的建议有所不同。德意志银行和/或其分支机构也可能持有其所发行发行人的债务或股本证券。分析师的薪酬部分基于德意志银行及其关联公司的盈利能力，其中包括投资银行业务，交易和本金交易收入。截至本报告之日，观点，估计和预测构成了作者的当前判断。 他们不一定反映德意志银行的意见，如有更改，恕不另行通知。 德意志银行为其所涵盖公司发行的证券的买卖双方提供流动性。 德意志银行（Deutsche Bank）的研究分析师有时会提出较短期的交易思路，这可能与德意志银行现有的较长期评级不一致。 可以在http：// gm的SOLAR链接中找到股票的交易建议。D b。com。 太阳能的想法代表着分析师的高度信念，即在不少于两周且不超过六个月的时间范围内，一只股票将跑赢或跑输市场和/或特定行业。 除了SOLAR的想法外，分析师有时还会与我们的客户以及德意志银行的销售人员和交易员进行讨论，这些交易策略或想法会参考可能对证券的市场价格产生近期或中期影响的催化剂或事件。本报告中讨论的情况，其影响可能与分析人员当前对本报告所述的12个月总回报或投资回报的看法有方向性的抵触。 德意志银行没有义务对本报告进行更新，修改或修正，或在意见，预测或估计发生变化或不准确时以其他方式通知接收者。市场条件的变化和变化的频率以及一般和公司特定的经济前景使得很难按规定的时间间隔更新研究。 更新是由覆盖率分析师或研究部门管理层全权决定的，并且大多数报告都是不定期发布的。 本报告仅供参考，未考虑特定的投资目标，财务状况或单个客户的需求。 购买或出售任何金融工具或参与任何特定的交易策略，都不是所有人的邀约。 目标价格本质上是不精确的，是分析师判断的产物。 本报告中讨论的金融工具可能并不适合所有投资者，投资者必须做出自己的知情投资决定。 金融工具的价格和可用性可能随时更改，恕不另行通知，并且由于价格波动和其他因素，投资交易可能导致损失。 如果金融工具以除投资者货币以外的其他货币计价，汇率变动可能会对投资产生不利影响。 过去的表现并不一定表示未来的结果。 绩效计算不包括交易成本，除非另有说明。除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价格，并通过路透社，彭博社和其他供应商的价格从本地交易所获取。 数据也来自德意志银行，标的公司和其他各方。德意志银行研究部独立于本行其他业务部门。我们为防止和避免与研究有关的利益冲突而建立的组织安排和信息障碍的详细信息，可在“法律”选项卡上的“免责声明”下的网站上找到。 2018年1月5日酒店/休闲/博彩中国青旅页面PAGE6德意志银行/香港宏观经济波动通常会导致与承诺支付固定或浮动利率的工具敞口有关的大部分风险。 对于长期固定利率工具的投资者（因此获得这些现金流量），利率上升自然会抬高应用于预期现金流量的折现因子，从而造成损失。 某个现金流量的到期时间越长，折现因子的变动越大，则损失就越大。 通货膨胀，财政资金需求和外汇贬值率的意外上升是对接受者最常见的不利宏观经济冲击。 但是交易对手敞口，发行人的信誉度，客户细分，监管（包括针对不同类型投资者的资产持有限额的变化），税收政策的变化，货币可兑换性（可能会限制货币兑换，利润汇回和/或头寸清算），与当地票据交换所有关的结算问题也是重要的风险因素。 固定收益工具对宏观经济冲击的敏感性可以通过将合约现金流量指数化为通货膨胀，外汇贬值或特定利率来减轻，这在新兴市场中很常见。 索引固定可能（通过构造）滞后或错误地测量了它们要跟踪的基础变量中的实际移动。在浮动息票利率浮动的掉期市场中，选择合适的固定（或度量）尤为重要。e。，将索引为通常为短期利率参考指数的息票换成固定息票。 以不同于面额券的货币进行的资金筹集会带来外汇风险。 掉期（互换）期权除了与利率变动有关的风险外，还具有期权所固有的风险。衍生交易涉及众多风险，包括市场风险，交易对手违约风险和流动性风险。这些产品是否适合投资者使用取决于投资者自身的情况，包括他们的税收状况，监管环境以及其他资产和负债的性质；因此，在进行与本出版物内容相似或受其启发的任何交易之前，投资者应征询专家的法律和财务建议。国外或国内的期货交易和期权损失的风险可能很大。由于在期货和期权交易中可获得很高的杠杆率，因此可能会产生比最初存入的资金数额更大的损失-理论上是无限的损失。期权交易涉及风险，并不适合所有投资者。在买卖期权之前，投资者必须阅读http://www.optionsclearing.com/about/publications/character-risks.jsp上的“标准化期权的特征和风险”。 ，请与您的德意志银行代表联系以获取此重要文件的副本。参加外汇交易的参与者可能会因多种因素而招致风险，这些因素包括：（i）汇率可能会波动，并承受较大的波动； （ii）货币的价值可能受众多市场因素的影响，包括世界和国家的经济，政治和监管事件，股票和债务市场的事件以及利率的变化； （iii）货币可能会贬值或政府实行外汇管制，这可能会影响货币的价值。诸如美国预托证券之类的证券的投资者，其价值受相关证券货币的影响，将有效承担货币风险。对于本报告中提供的任何信息，德意志银行不担任您或您的任何代理商的财务顾问，顾