策略报告：传统能源板块领涨，低估值高景气仍有可为-2022年第5期
市场回顾：近五个交易日万得全A指数有所回暖，累计收涨1.24%，沪深两市表现分化，沪指累计收涨3.02%，深指累计收涨0.03%。市场成交额有所增长，但仍不及1月中下旬水平，北向资金本周合计净流入107.44亿元，沪、深股通的分歧进一步加剧，其中，沪股通累计净买入173.5亿元，深股通累计净卖出66.09亿元。近五个交易日，煤炭、石油石化、建筑装饰、建筑材料、钢铁板块涨幅居前，电力设备、电子、医药生物、美容护理、汽车板块跌幅居前。
信贷、社融“开门红”，宽信用超预期兑现2月10日，中国人民银行公布数据显示，1月人民币贷款增加3.98万亿元，创出单月数据的历史新高，同比多增3944亿元。社会融资规模增加6.17万亿元，同样创历史新高，同比多增9842亿元，1月末社会融资规模存量为320.05万亿元，同比增长10.5%。总体来看，信贷、社融数据表现均超越市场预期，实现“开门红”，稳增长政策效果开始显现。我们认为，1月金融数据整体表现较优，但从分项数据来看，结构性不均衡仍然十分明显，数据方面的改善或更多来自宏观政策面对于基建投资的提振，实体经济融资意愿的修复仍有改善的空间。
美国通胀数据再创新高，紧缩力度或增强美国劳工部10日公布的数据显示，今年1月美国消费者价格指数（CPI）环比上涨0.6%，同比上涨7.5%，创1982年2月以来最大同比涨幅，凸显美国通货膨胀压力继续攀升，也进一步强化了金融市场对美国联邦储备委员会将于3月启动加息的预期。其中，食品价格、电价和居住成本上涨是推动今年1月美国整体物价继续上涨的主要因素。剔除食品和能源价格后，1月核心CPI环比上涨0.6%，同比上涨6%，为1982年8月以来最大同比涨幅。我们认为，美国形成恶性通胀的风险正在不断加剧，而持续上升的物价水平
