行业拐点东风起，中国电信正扬帆

根据报告内容，中国电信（601728）是领先的大型全业务综合智能信息服务运营商，积极拥抱数字化转型机遇，以5G和云为核心打造云网融合的新型信息基础设施、运营支撑体系、科技创新硬核实力，深化体制机制改革，以创新、融合构建差异化优势，致力于为个人（To C）、家庭（To H）和政企（To B/G）客户提供灵活多样、融合便捷、品质体验、安全可靠的综合智能信息服务。公司积极抓住行业政策驱动行业拐点确认，数据经济打开全新增长空间的机遇，共建共享提升5G网络质量，云网资源助力新兴产业成长。预计公司2021-2023年营收分别为4378/4751/5206亿元，归母净利润分别为255/284/327亿元，对应 EPS 分别为0.28/0.31/0.36元/股，给予2022年目标PE 20倍，对应股价6.2元。首次覆盖，给予“买入”评级。需要注意的是，公司存在行业政策风险、市场竞争加剧风险、5G产业发展不及预期风险等风险。