1月全球新增确诊冲顶，日均确诊超过290万例，较前月增长250%。不过自下旬以来，新增确诊有所回落。欧洲发达国家开始以流感对待新冠。美国经济数据表现亮眼，就业情况更大超预期；欧元区经济修复动能趋缓，通胀水平与美国双双再创纪录。美联储货币政策加速收敛，通胀压力促使欧央行货币政策基调修正，转“鹰”表现超市场预期。国内新一轮货币宽松渐次落地，政策组合拳呵护经济平稳开局。1月央行货币政策延续12月以来的的宽松基调。1月17日，央行将MLF操作和逆回购操作中标利率分别下降10BP。1月20日，新一期LPR公布，1年期LPR下降10BP；5年以上LPR下降5BP。在货币政策积极助力稳增长的同时，财政政策同样进行紧锣密鼓的布局，减税降费及财政前置发力的信号频频。领先经济指标显示基本面呈现企稳迹象，新年经济有望平稳开局。央行公开市场操作维持稳健，资金面以平衡态势跨越春节。1月综合实现净投放6000亿，以适度的操作熨平了政府债缴款、存单到期以及春节前取现等扰动因素的影响。随着降息落地，资金利率全月多数有所下行。全月质押式回购成交量维持高位，非银机构杠杆维持高位，仅月末时点有所下行。同业存单余额有所走低，发行利率较前月环比下移。票据供应较为强劲，贴现承兑量均同比大涨；票据利率走势跌宕，全月走势整体上行。当前国内外形势进一步趋于复杂，美联储为代表的海外央行基于缓和通胀压力的诉求齐齐转鹰，宽松退出的超预期加速为全球市场带来冲击。国内经济整体保持复苏态势，但在房地产下行惯性的拖拽以及疫情多点散发的干扰下，各项数据虽有企稳，但向好成色不足。下阶段，在前期中央稳增长定调和地方发展目标设置的双重引领下，基建投入有望保持较高强度，房地产政策亦存在超预期调整可能。伴随基建和地产信用扩张抓手的边际修复，宽货币环境下的基本面较难出现增长失速的可能。与此同时，市场普遍认为宽松周期仍未结束，随着发达经济体紧缩节奏的加速，货币政策
