基础设施投融资行业：城投政策边际收紧，化债与转型持续推进

2021年以来，城投监管政策继续延续隐性债务“控增化存”的导向，但随着新冠疫情基本控制，财政及货币政策逐步向常态化回归，加之2020年较为宽松的融资环境使得城投企业债务规模快速攀升，与“开前门、堵后门”的方针相背离，城投监管环境边际收紧，银行贷款、直融和非标三大融资渠道全面收紧，严禁新增地方政府隐性债务。2021年以来，特殊再融资债券扩容，隐性债务显性化成为全年最主流的化债方式，加之15号文进一步规范银行保险等金融机构参与地方隐性债务置换，严禁虚假化债，隐性债务实质性化解力度有所加强。