生物医药行业：生命科学产业链上游系列研究之科研产品图谱篇，生物研发包罗万象，国产化进程加速

生命科学上游产业链持续繁荣，“卖水人”遍地开花。生命科学服务包含科研试剂、实验耗材、仪器设备和综合服务四大类：（1）科研试剂可以分为化学试剂和生物试剂，具有品类繁杂、下游应用广泛的特点，多数科研试剂由于实验的重复性要求会进行复购；（2）实验耗材包含通用耗材、专用耗材、实验动物等，作为实验室的日常消耗品，使用频率较高；（3）仪器设备包含通用仪器、分析仪器、专用设备等，属于实验室的基础投入，复购需求相对较低；（4）综合服务是产业链中的增值服务内容，包含检测服务（CRO）、基因测序服务、实验室装修设计、软件管理等。 科研试剂品种繁多，是生命科学研究的核心工具库。按照产品功能划分，科研试剂主要分为化学试剂和生物试剂两大类。（1）化学试剂：既包括以酸、碱、盐、有机物为代表的通用化学试剂，也包括以分子砌块、标准品为代表的高端化学试剂，外资品牌以赛默飞世尔、西格玛奥德里奇、TCI等为代表，国产品牌以阿拉丁、国药化学试剂、阿达玛斯（泰坦高端试剂）等为代表。（2）生物试剂：可以分为蛋白类试剂（重组蛋白、抗体等）、分子类试剂（核酸、分子酶等）、细胞类试剂（培养基、细胞因子等），外资品牌以赛默飞世尔、安迪生物、纽英伦、思拓凡等为代表，国产品牌以百普赛斯、义翘神州、诺唯赞、奥浦迈等为代表。 实验耗材具有高频复购特点，专用耗材技术门槛较高。按照产品功能进行划分，实验耗材可以分为通用耗材、专用耗材、实验动物等。（1）通用耗材：是指实验室日常使用的塑料耗材（离心管、吸头等）、玻璃器皿（烧杯、锥形瓶等）、防护耗材（手套、口罩等），外资品牌以赛默飞世尔、康宁、VWR为代表，国产品牌以洁特生物、耐思生物、硕华生命、泰坦科技为代表；（2）专用耗材：是指专门用于特定工业生产的高端耗材，例如专门用于细胞培养的细胞工厂、一次性反应袋等，专门用于分离纯化的色谱填料、过滤膜、磁珠等，外资品牌以思拓凡、赛默飞世尔、赛多利斯、德国默克等为代表，国产品牌以乐纯生物、多宁生物、纳微科技、蓝晓科技、赛分科技、科百特等为代表。（3）实验动物：用于实验的小鼠、大鼠、食蟹猴等动物模型，既包括普通品系的动物，也包括基因编辑得到的免疫缺陷或人源化动物，外资品牌以查尔斯河、Taconic Biosciences为代表，国产品牌以集萃药康、南模生物、百奥赛图为代表。 仪器设备属于固定资产投入，是生命科学研究的基础设施。按照产品功能进行划分，仪器设备主要分为以下几种类型：（1）通用仪器：指实验室日常使用较多的天平、纯水机、水浴锅、干燥箱、离心机等通用仪器，外资品牌以赛多利斯、赛默飞世尔、贝克曼、VWR为代表，国产品牌以泰坦科技、海尔生物为代表。（2）分析仪器：指用于分析检验的分光光度计、液相/气相色谱、质谱、PCR、测序仪等仪器设备，外资品牌以安捷伦、赛默飞世尔、岛津、BD为代表，国产品牌以莱伯泰科、禾信仪器、华大智造、聚光科技为代表。（3）专用设备：指用于特定反应的细胞工作站、生物反应器、发酵罐等专用设备，外资品牌以美天旎、思拓凡、赛多利斯、赛默飞世尔为代表，国产品牌以东富龙、楚天科技、森松国际、金仪盛世为代表。（4）实验安全设备：指用于生物安全防护的低温存储、超净台、生物安全柜、无菌隔离器等实验安全设备，外资品牌以三洋、赛默飞世尔为代表，国产品牌以海尔生物、泰林生物为代表。 综合服务是基于客户需求提供的综合解决方案，属于增值服务。综合服务在生命科学服务链中处于增值服务内容， 具体包含检测服务（CRO）、基因测序服务、实验室装修设计、软件管理等。大部分产品型公司业务范围均涉及综合服务，例如，百普赛斯和义翘神州基于生物试剂优势为客户提供检测服务（类似于CRO服务）；泰坦科技提供从设计到改造的实验室综合解决方案；莱伯泰科提供洁净环保型实验室解决方案。此外在高通量测序领域，还有以诺禾致源为代表的专门提供科研服务的平台型公司。 投资建议：生命科学产业链上游包罗万象，伴随国产化进程加速，预计将有越来越多的公司通过资本市场进入大众视野，中国生命科学产业链上游的黄金时代已然来临，我们建议对整个板块保持重点关注。 风险提示：进口替代不及预期，行业竞争加剧的风险。 1.生命科学产业链上游包罗万象，国产化进程加速 生命科学产业链上游持续繁荣，“卖水人”遍地开花。生命科学服务包含科研试剂、实验耗材、仪器设备和综合服务四大类：（1）科研试剂可以分为化学试剂和生物试剂，具有品类繁杂、下游应用广泛的特点，多数科研试剂由于实验的重复性要求会进行复购；（2）实验耗材包含通用耗材、专用耗材、实验动物等，作为实验室的日常消耗品，使用频率较高；（3）仪器设备包含通用仪器、分析仪器、专用设备等，属于实验室的基础投入，复购需求相对较低； （4）综合服务是产业链中的增值服务内容，包含检测服务（CRO）、基因测序服务、实验室装修设计、软件管理等。 图1：生命科学服务包含科研试剂、实验耗材、仪器设备和综合服务四大类 2.科研试剂：生命科学研究的核心工具库 科研试剂品种繁多，是生命科学研究的核心工具库。按照产品功能划分，科研试剂主要分为化学试剂和生物试剂两大类。（1）化学试剂：既包括以酸、碱、盐、有机物为代表的通用化学试剂，也包括以分子砌块、标准品为代表的高端化学试剂，外资品牌以赛默飞世尔、西格玛奥德里奇、TCI等为代表，国产品牌以阿拉丁、国药化学试剂、阿达玛斯（泰坦高端试剂）等为代表。（2）生物试剂：可以分为蛋白类试剂（重组蛋白、抗体等）、分子类试剂（核酸、分子酶等）、细胞类试剂（培养基、细胞因子等），外资品牌以赛默飞世尔、安迪生物、纽英伦、思拓凡等为代表，国产品牌以百普赛斯、义翘神州、诺唯赞、奥浦迈等为代表。 图2：科研试剂产品及相关品牌图谱 2.1.通用化学试剂 国药化学试剂：公司成立于2003年，隶属于国药控股股份有限公司，主营业务为化学试剂等科研产品的生产和经销。公司旗下拥有“沪试”、“京试”、“沃凯”、“申玻”等自主品牌，同时代理国内外众多第三方知名品牌，产品广泛用于各大科研院校、检验机构、环境监测、生物制药等众多领域。公司作为中国化学试剂行业的领先者，一直致力于化学试剂行业的发展和创新。 西陇科学：公司成立于1994年，2011年上市，主营业务为化学试剂的生产、研发、销售以及化工原料贸易，涉及部分体外诊断试剂的研发、生产、销售和基因测序服务。公司主要科研产品是通用化学试剂，是国内技术和规模领先的化学试剂专业制造商和集成供应商，提供优质的化学试剂产品和技术解决方案。2020年公司实现营业收入62.43亿元，其中通用化学试剂实现营业收入8.00亿元，毛利率为11.59%。 泰坦通用试剂：公司成立于2007年，2020年上市，泰坦通用试剂（General Reagent）是泰坦科技旗下的通用试剂自有品牌，包括实验室通用溶剂、无机酸、碱、盐等产品，公司可以提供300个品种、1100个规格，现货率达到95%。2020年公司实现营业收入13.84亿元，其中自主品牌通用试剂实现营业收入0.83亿元，毛利率为37.25%。 2.2.高端化学试剂 阿拉丁：公司成立于2009年，2020年上市，主营业务为高端科研试剂的研发、生产及销售。 公司产品涵盖高端化学、生命科学、分析色谱及材料科学四大领域，同时配套少量实验耗材。 公司在高端化学试剂领域处于国内领先地位，截至2021年中报，自主品牌“阿拉丁”可供应现货品种超过4万种，具备较强的行业影响力。2020年公司实现营业收入2.34亿元，实现归母净利润0.74亿元，毛利率为60.78%。 阿达玛斯：公司成立于2007年，2020年上市，阿达玛斯（Adamas）是泰坦科技旗下的高端试剂自有品牌，主营业务为高端化学试剂的生产和销售，并进一步开发出生物试剂子品牌Adamas-life。截至2020年底，阿达玛斯拥有超过3万个品种、5万种规格，产品广泛应用于化学、医药、分析、材料、生物、环境等领域。2020年公司实现营业收入13.84亿元，其中自主品牌高端试剂实现营业收入1.35亿元，毛利率为56.03%。 百灵威：公司成立于1992年，主营业务为高端化学试剂的研发、生产及销售。根据公司官网，百灵威拥有自主品牌“J&K ® ”，可供应品种数量超过3万种，主要包括高纯有机试剂、无机试剂、生化试剂、分析试剂、有机金属试剂等。公司同时与Strem Chemicals、Accustandard、Frontier Scientific、Echelon、TCI等试剂品牌开展合作，服务于全球20多万科研客户。 安耐吉：公司成立于2009年，主营业务为高端化学试剂的研发、生产及销售。根据公司官网，安耐吉可以提供3万余种国产高端化学试剂产品，并储备3万余种产品现货，可为科学研究和工业化产品各个阶段提供高品质化学产品，累计服务科研人员超过50万名。 2.3.蛋白类生物试剂 百普赛斯：公司成立于2010年，2021年上市，主营业务为重组蛋白等关键生物试剂产品及技术服务。公司核心产品为重组蛋白，同时提供试剂盒、抗体、填料、培养基等生物试剂，并可以为生物医药企业提供各类检测服务，是国内高速成长的生物试剂龙头。2020年公司实现营业收入2.46亿元，实现归母净利润1.16亿元，其中重组蛋白业务实现营业收入2.14亿元，毛利率为94.68%。 义翘神州：公司成立于2007年，2021年上市，主营业务为生物试剂的研发、生产、销售及技术服务。公司主要产品包括重组蛋白、抗体、基因、培养基等生物试剂类型，其中重组蛋白品种超过6,000种，是国内领先的生物试剂品牌之一。2020年公司实现营业收入15.96亿元，实现归母净利润11.28亿元，其中重组蛋白业务实现营业收入4.76亿元，毛利率为95.67%。 近岸蛋白：公司成立于2004年，2021年12月提交上市申报，主营业务为重组蛋白等生物试剂的制备工艺开发及生产。公司主要产品包含重组蛋白及高品质细胞因子、生物活性酶等生物试剂产品，广泛用于生物制药、基因与细胞治疗、体外诊断、mRNA疫苗与治疗、生命科学基础研究等领域。2020年公司实现营业收入1.80亿元，其中重组蛋白业务实现营业收入0.57亿元，毛利率为97.68%。 爱博泰克：公司成立于2011年，主营业务为抗体与分子酶试剂的研发、生产和销售。公司产品和服务包含科研抗体、分子酶产品、NGS建库试剂盒、活性重组蛋白、诊断抗原抗体原料、ELISA试剂盒以及CRO服务等，其中在抗体领域，公司提供超过1.5万种不同靶标的单克隆和多克隆抗体。2020年12月，公司完成超过6亿元人民币的C轮融资；2021年12月，公司完成超过12亿元人民币的D轮融资。 2.4.分子类生物试剂 诺唯赞：公司成立于2012年，2021年上市，主营业务为功能性蛋白的技术研发和产品开发。 公司主要产品包括酶、抗原、抗体等生物试剂原料，同时向下游拓展至体外诊断、生物医药等产品及服务，是国内少数同时具有自主可控上游技术开发能力和终端产品生产能力的研发创新型企业。2020年公司实现营业收入15.64亿元，实现归母净利润8.22亿元，其中生物试剂业务实现营业收入9.96亿元，毛利率为95.53%。 生工生物：公司成立于2003年，2014年在港股上市，2020年完成私有化，主营业务是为科研用户提供全面的生命科学产品及服务。公司产品覆盖基因合成产品、重组蛋白及抗体、生命科学耗材、基因工程服务等，一方面为生命科学基础研究提供产品及服务，另一方面为医药诊断等工业客户提供引物探针、试剂及耗材等上游原料。2019年公司实现营业收入7.04亿元，其中基因合成产品实现营业收入2.67亿元，毛利率为55.84%。 康为世纪：公司成立于2007年，2021年提交上市申报，主营业务是为生命科学研究、基因检测和体外诊断用户提供创新型生物产品和服务。公司主要产品包括分子诊断原料酶、核酸采集与保护剂、核酸提取试剂盒、分子诊断检测试剂等。2020年公司实现营业收入2.33亿元，实现归母净利润1.08亿元，毛利率为77.17%。 瀚海新