Quest 2份额增长至46%，VR内容生态快速增长，飞轮效应逐步得到验证

SteamVR头显的Quest2份额环比大涨6%，Quest2份额达46%！ Valve公布2022年1月的Steam硬件和软件调查，其中Steam平台月活VR头显用户总占比为2.14%，环比增长0.21pct。在头显占比方面，Meta旗下Quest2环比增长6.39%。此头显从2021年2月起，除2021年8月出现下滑外，每月均保持强劲涨势，多月保持1%以上增速。Quest2份额目前达46.2%，再创历史新高。在品牌占比方面，前三分别是Meta占比67.27%、Valve占比14.36%、HTC占比11.15%。 Meta发布21年Q4业绩，RealityLabs（VR/AR）Q4实现营收8.77亿美元 Meta首次公开VR/AR事业群的详细财务情况。营收层面，Reality Labs在2019至2021年分别实现营收5.01/11.39/22.74亿美元。盈亏层面，RealityLabs在2019至2021年分别实现亏损-45.03 /-66.23 /-101.93亿。亏损扩大主要系营业成本增加，包括员工相关成本、研发运营费用和销售成本的推动。对于2022年，Meta预计总的资本支出为900亿至950亿美元，但由于前期已经对将会在AR/VR元宇宙愿景发挥重要作用的各方面进行了重大投资，所以2022年主要资本支出不包括AR/VR元宇宙，但仍预计Reality Labs亏损将显著增加，预计2022年员工人数的加速增长将成为Reality Labs支出增长的主要原因。 QuestStore营收超10亿美元，8款应用超2000万美元，120多款超100万美元 扎克伯格近期表示QuestStore营收已超10亿美元，有望帮助虚拟现实开发者发展和维持业务。其次，Meta内容生态总监ChrisPruett介绍，目前QuestStore已有8款内容超2000万美元营收，14款超1000万美元营收，17款超500万美元营收，120多款超100万美元营收。随着Quest 2在2021年的正式发售，QuestStore的营收数据出现跨越式增长，平均每月营收从1240万美元增长至5130万美元。 QuestStore营收的大幅增长表明越来越多的消费者愿意为喜欢的VR内容付费，趋势良好。 全新类别VR游戏《Zenith：TheLastCity》发行两周并持续霸占畅销榜 备受期待的VRMMORPG（大型多人线上角色扮演）游戏《Zenith：TheLastCity》在22年1月28日发行，截至目前已在QuestStore收获3910次评价达到4星半的好评。发布后，该游戏连续两周成为SteamVR游戏与QuestRift游戏畅销榜第一，连续两周成为QuestStore游戏畅销榜前二。《Zenith》是一个开放世界游戏，玩家可探索、战斗、社交。我们认为这款游戏的成功有望让更多VR游戏开发者去探索更多种类的VR内容从而提升VR内容生态。 HorizonWorld新增“个人空间”功能旨在提高社交体验 21年12月，Meta向美国和加拿大18岁以上用户开放社交平台HorizonWorld。 HorizonWorld是Meta第一次尝试元宇宙产品，类似于Roblox与电影头号玩家OasisVR的结合体，用户可以创造内容、玩游戏、写代码去改变物理规则。近日，Meta新增“个人空间”功能帮助用户防止被骚扰，该功能目前无法自主关闭，但在未来有望通过自定义偏好修改。我们认为社交是继游戏后下一个重要的VR内容品类，Meta率先推出自己的VR社交平台有助于巩固公司在VR行业的领导者地位。 投资建议：期待硬件设备奇点到来 我们认为VR的下一步重要发展将在社交领域，77%的VR用户均希望VR拥有更多的社交属性，而Meta的28亿月度活跃用户以及在社交领域的多年深耕有望给予公司优势，同时Meta的新一代VR头显QuestPro预计最早将于2022年问世，建议重点关注Meta的投资机会。 其次，我们认为随着苹果VR/MR设备预计在2022年第四季度发布，苹果正式进军VR/AR行业，有望产生一个重要的苹果VR/AR产业链，建议关注苹果以及苹果VR/AR产业链的投资机会。 Meta新一代QuestPro预计最早将于2022年问世，叠加索尼PSVR第二代预计在2022年下半年发布，VR设备硬件的生产以及代工有望通过我国VR设备OEM/ODM企业生产，我们预计光学零部件和显示零部件有望通过我国光学与显示企业供应，我国已有相关公司进行相关布局如歌尔股份、舜宇光学、京东方等。 风险提示：VR头显出货量低于预期的风险、市场竞争格局变化的风险、技术创新不及预期的风险。 图1：Steam平台2022年1月的VR头显硬件占比 图2：Steam平台VR头显硬件占比，Meta的OculusQuest2自问世以来表现强劲，截至2022年1月数据 图3：Meta的Oculus系列VR头显为Steam平台第一VR品牌，截至2022年1月数据 图4：Quest商城累计内容收入（单位：百万美元） 图5：Quest商城月均内容收入（单位：百万美元）