医药生物行业UVL名单事件点评：CXO板块遭“错杀”，关注上游供应链国产替代机会

事件：美国商务部工业与安全局（BIS）将药明生物列入最新挂网更新的未经核实名单（Unverified List，简称UVL），引发CXO板块股价大幅波动，药明生物紧急停牌。 简评： UVL名单限制小，移出名单并非难事。UVL名单不同于实体清单与军事最终用户清单，主要是在美国商务部无法确认出口管制商品的最终合法应用时，才会将实体列入该名单，药明生物此次主要系疫情期间美国商务部2年无法来现场检查所致。 UVL名单仅对企业从美国进口管制商品进行限制，并不影响企业其他的经营活动，企业只要提供可靠的书面资料及承诺或顺利接受现场检查便有望从名单上移出。 2019年37家中国内地企业进入美国UVL名单后，仅2个月便有8家从名单上移出。 UVL清单对药明生物几乎无实质影响。进入UVL清单对药明生物来说仅是反应罐硬件和少数过滤器产品的采购受到了一定限制，此次列入名单的只有药明生物的上海和无锡工厂，这两处工厂已建成，后续基本没有相应产品的采购需求，且公司在欧洲亦有相应供应商，国内供应链体系亦在逐步健全，因此后续经营不会受到影响。 同时，公司也在积极与美国商务部沟通，全力配合调查，有望移出名单。 投资建议： CXO板块：此次事件仅是商务部执行正常程序，对其他CXO企业更无影响，无需过分解读，CXO板块基本面依旧扎实，当前位置性价比已经较高。国内CXO企业早已度过简单加工制造时代，具备全球核心竞争力，因此，欧美药企离不开中国的低成本与高效率的CXO产能，全球产能需求将持续向中国转移。建议重点关注：药明康德、药明生物、凯莱英、博腾股份、康龙化成等 医药产业链上游：供应链上来看，cytiva&pall、赛多利斯、赛默飞、德国默克仍是主要供应商，国内东富龙、楚天科技、森松国际、多宁生物、纳微科技、科百特、奥浦迈等企业在不同的设备及耗材领域均有突破，极端情况下，国内企业基本具备完整供应的能力。国产企业技术不断在提升，产品能力逐步增强，新冠疫情下的供应链紧张及国内企业的供应链安全考虑下，国产企业的进口替代进程有望加速。建议重点关注东富龙、楚天科技、森松国际、纳微科技等。 风险提示：订单不及预期，产能规划落地不及预期，行业政策风险