2022年,中国半导体行业将继续保持结构性增长。汽车电气化、车辆数字化、服务器和PC/NB迁移到DDR5、5G智能手机普及率上升等都将推动半导体需求的增长。此外,中国本地化将继续,中国IC设计在2018-21年的增长速度快于全球半导体市场,预计这种情况在2022年也将继续。股票方面,我们建议首选设备、IC设计和OSAT/后端,按应用则首选服务器、汽车和移动和消费者。我们看好ACM Research、Montage和Will Semi,将Maxscend和OSAT(华天、同富、JCET)的评级下调至中性。