中国医药制造行业展望，2022年2月

中国医药制造行业展望，2022年2月，行业基本面稳定，药品刚性需求旺盛，行业总体信用质量不会发生重大变化。医改政策持续完善和延伸，行业竞争回归药品成本把控以及效用与质量的提升，研发实力、创新力、产品竞争力和成本控制能力强且研产销一体化完备的医药制造企业信用资质维持在较好水平。2020年以来医药制造行业各子行业分化较为明显，化学制剂及中成药受新冠疫情及医保控费影响较大，仿制药利润空间不断压缩，化学原料药行业集中度进一步提升，生物制品、医疗器械行业收入增速保持较高水平。2021年医药制造行业盈利和经营获现能力恢复至较好水平，财务杠杆水平较为稳健。未来在产业集约化程度提升以及产品创新升级的大环境下，医药制造企业在固定资产投资、对外收并购、研发投入等方面资金需求较高，或将推升行业整体财务杠杆水平，且商誉减值风险及其对企业盈利的影响值得关注。此外，行业内信用水平存在一定分化，尾部企业盈利及经营获现承压，且需关注其短期流动性风险。