电子透视巨头业绩会：苹果公司：供应链问题缓解，关注MR创新

研究助理：陈蓉芳 维持评级 推荐 事件：苹果公司于01月28日发布22FQ1财报，22FQ1营收再创新高达1239.5亿美元，同增11.2%，环增48.7%；净利润346.3亿美元，同增20.2%，环增68.5%。 相关研究 1.【民生电子】基金四季度持仓分析：机构持仓电子占比第一创新高 多产品创收入新纪录，22FQ2供应链短缺预计缓解： 分产品来看，除iPad受芯片短缺影响收入下滑外，iPhone、Mac、可穿戴设备和服务均创收入新纪录。iPhone营收716.3亿美元（yoy+9.2%），主要受益于iPhone13满足了5G用户的强劲需求 ；Mac营收108.5亿美元（yoy+25.1%），源于M1芯片升级和换新；服务业务营收195.2亿美元（yoy+23.8%），截至21年底苹果活跃设备数超18亿台，付费订阅账户超过7.85亿。分区域来看，大中华地区营收257.83亿美元，增速最为显著达21%，苹果高端机继续攫取份额。 2.【民生电子】汽车电子行业系列报告之激光雷达篇：激光雷达星辰大海，国产供应链初长成 3.【民生电子】汽车电子行业专题：2022 CES亮点纷呈，智能汽车引领创新 4.半导体设备招标跟踪（2021年12月）:扩产持续，华虹再启大量招标 22FQ2苹果公司前瞻指引：1）供应链短缺问题预计缓解；2）Q2收入同比增速预计放缓，由于新机发布节奏的提前（预计9月发布）和汇率影响；3）软件服务有望保持两位数增长。 苹果逆风增长，持续扩大市占率：苹果公司于21年9月发布了全新的iPhone 13系列，延续了一年以来的优异销量表现。据IDC数据统计，2021年Q4苹果公司手机出货量为8490万部，市占率23.4%。全年出货量2.36亿部，同比增长15.9%，市占率为17.4%。 我们看好苹果公司22年的手机销量表现，主因：1）供应链缺货有望缓解，PMIC及显示驱动芯片供货改善，越南疫情受控后，摄像头模组交付预计改善。2）苹果采用较为激进的低价策略抢占市场份额，128GB的iPhone13起售价为5999元，相较20年iPhone12同样容量的起售价低800元。3）与市场不同的是，我们认为苹果在22年高端机市场将持续扩大份额。原因在于：竞品替代红利虽已逐渐消散，但22年部分国产安卓的高端机战略或将收缩，苹果的优势有望进一步扩大。 MR呼之欲出，引领消费电子创新周期：本次业绩会上，TimCook表示看好AR巨大的市场潜力，且持续在该领域进行投资。苹果目前在App Store有超过1.4万AR Kit应用，投资&收购以Akonia和NextVR为代表的多家虚拟现实的底层硬件技术和内容端的公司，并且储备诸多相关专利技术。公司前期布局长远，预计22Q4将发布MR终端硬件（2023年开始发售），一方面有望推动VR/AR从B端的应用向C端渗透，尤其是在消费者社交领域的渗透；另一方面有望提高整个VR/AR行业的关注度和景气度，进而推动VR/AR行业的变革。 投资建议：看好缺料缓解下苹果硬件产品放量催化，及苹果在VR/AR和智能车前瞻布局引领创新，利好国内苹果产业链相关标的。建议关注：立讯精密、歌尔股份、舜宇光学、东山精密、大族激光、高伟电子等。 风险提示：缺料影响持续、疫情反复影响、地缘政治风险等。 重点公司盈利预测、估值与评级 图1：1Q15-3Q21苹果手机各机型的出货量（单位：百万台） 图2：全球手机出货量（单位：百万台） 图3：全球手机出货量占比 图4：苹果公司营收增速（单位：亿美元） 图5：苹果公司利润率表现 图6：苹果公司各业务占比 图7：1Q22苹果公司各业务占比 图8：苹果公司各地区营收占比 图9：1Q22苹果公司各地区营收占比