碳中和背景下中国煤炭行业2022年信用展望

根据远东研究的信用展望报告，2022年对煤炭行业的展望为稳定。该展望基于政策面对于煤炭行业的支持，对于供需结构改善的预期，以及煤炭行业发债企业财务指标的适度改善。政策面强调要立足于以煤为主的基本国情，要确保煤炭等初级产品供给要保障稳定，煤炭的退出要建立在新能源安全可靠替代的前提下。预计第二产量用电量增速在5.5%-5.9%的区间范围，虽然增速较2021年有所放缓，但是更具有可持续性，更加符合2022年经济工作“稳中求进”的总基调。作为煤炭消费占比最大的下游行业，电力行业的稳定增长无疑对于提振动力煤需求有促进作用。发债企业财务指标方面，从截止到2021年三季报的数据显示，自供给侧改革以来，煤炭行业债券发行人的财务状况逐年改善，盈利水平和运营效率都呈现提高的趋势，杠杆率也开始下降。综合来看煤炭行业整体信用状况稳定，煤炭行业总体稳定的展望与大多数发行人的评级展望也相一致。未来12 个月，煤炭行业发债企业的偿债能力将保持稳定。