港股2021年复盘：靜待风险释放，展望修復机遇

2021年，港股市场经历了短暂的上升后步入下行通道，全年下跌14.8%。恒生指数影响下，恒生12个主要行业中，8个行业录得负增长。资讯科技业、房地产业、教育业经历持续的政策整治，政策风险得到释放，部分行业将进入估值修复期。全球经济指标尤其是消费者物价指数（CPI）显示欧美国家进入通货膨胀通道，这将促使其央行推出货币紧缩政策。中国经济指标存在滞胀风险，预计2022年货币政策将处于适当宽松，以稳经济作为政策导向。展望2022年，美国央行除了减少或停止购买国债，央行也有可能提高利率以抑制通货膨胀。中国政策主基调将以稳为主，预计央行将持续推出友善货币政策，保障资金平稳和结构性宽松。投资建议：主线一：CPI-PPI剪刀差修复逻辑下，看好提价能力较强的日常消费类股，如啤酒及乳业股。主线二：继续寻找及持有基建相关提振经济的公司，严守盈利护城河，绿色建筑和预制组件建筑将迎来更好的发展机遇。主线三：坚信碳中和打开新能源长期增长的空间，相对看好新能源发电的运营商。主线四：拥抱新能源汽车产业链主题，寻找未来细分赛道的赢家，特别在零部件及芯片领域。主线五：高端制是国家十四五期间的重要战略性规划，是升级转型的关键，迭加加受益于大宗商品高景气度，宜布布局国内领先高端装备行业。风险提示：政策落地投资不及预期，通胀/滞胀，中美关系恶化，监管风险。