宏观月报：加息4次+缩表，2022年市场的不可承受之重？

根据报告正文，美联储可能在2022年年内加息4次，并在年中开始缩表。这可能会对市场和经济造成压力，但上一轮类似的市场环境下，美联储具备年内加息4次和缩表的空间。2017年6月，市场预期未来一年内加息2次，且缩表预期强烈。此外，当时10Y-2Y美债利差在0.78%左右，近乎当前水平，而这一利差水平反映的是市场对于经济和政策的预期情况。2017年6月之后，美联储于9月宣布开始缩表，12个月内加息3次。结合本轮与上轮加息原因的区别，即通胀远超美联储目标区间、通胀上行压力依然较大，本轮紧缩政策相较更加激进是合理的，2022年年内加息4次+年中宣布缩表可能并不如市场预期中那么不可承受。