贵金属日报：美联储加息概率再度上升 黄金价格回落
投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 新能源&有色金属组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 付志文 020-83901026 fuzhiwen@htfc.com 从业资格号：F3013713 投资咨询号：Z0014433 联系人 穆浅若 muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 华泰期货|贵金属日报 2022-01-27 美联储加息概率再度上升 黄金价格回落 贵金属日报摘要: 宏观面概述 今日凌晨，美联储利率决议公布，而从CME“美联储观察”指标上来看，3月美联储维持利率不变的概率降为0，加息25BP的概率为87.6%，加息50BP的概率为12.4%。加之主席鲍威尔的讲话也被市场解读为偏向鹰派，故此在这样的情况下，美元以及美债收益率均出现大幅走高的情况，而这对于贵金属价格的打压相对比较明显，Comex黄金从高位回落至1,820美元/盎司一线。在价格大幅波动后，目前操作上暂时以偏观望态度为主，待市场将加息预期进一步消化后，考虑到目前通胀依旧高企、原油价格持续创出新高、地缘政治因素以及Omicron变异毒株持续蔓延的情况，后市贵金属的避险以及抗通胀需求仍将得到体现。 基本面概述 上个交易日（1月26日）上金所黄金成交量为14,428千克，较前一交易日上涨8.37%。白银成交量为1,521,014千克，较前一交易日下降27.45%。上期所黄金库存为3,387千克，较前一交易日下降21千克。白银库存则是较前一交易日上涨8,389千克至2,317,432千克。 最新公布的黄金SPDR ETF持仓为1014.26吨，较前一交易日上涨1.16吨。而白银SLV ETF持仓为16,640.47吨，较前一交易日持平。 而从已知贵金属ETF总持仓上来看，则仍然处于相对较高位置。 昨日（1月26日），沪深300指数较前一交易日上涨0.73%，电子元件板块则是较前一交易日上涨0.31%。 策略 黄金：中性 白银：中性 金银比：逢低做多 内外盘套利：内外反套 风险点 央行货币政策导向发生改变 华泰期货|贵金属日报 2022-01-27 2 / 10 贵金属宏观面信息汇总 重要宏观数据及事件概述 今日凌晨，美联储利率决议公布，而从CME“美联储观察”指标上来看，3月美联储维持利率不变的概率降为0，加息25BP的概率为87.6%，加息50BP的概率为12.4%。加之主席鲍威尔的讲话也被市场解读为偏向鹰派，故此在这样的情况下，美元以及美债收益率均出现大幅走高的情况，而这对于贵金属价格的打压相对比较明显，Comex黄金从高位回落至1,820美元/盎司一线。在价格大幅波动后，目前操作上暂时以偏观望态度为主，待市场将加息预期进一步消化后，考虑到目前通胀依旧高企、原油价格持续创出新高、地缘政治因素以及Omicron变异毒株持续蔓延的情况，后市贵金属的避险以及抗通胀需求仍将得到体现。 近期机构观点 Monex USA：市场已完全消化了美联储升息预期 Monex USA高级外汇交易员和策略师Juan Perez表示，市场已完全消化了美联储升息的预期。 SIA Wealth Managemen：由于通胀尚未消失 仍然看好黄金 SIA Wealth Management的首席市场策略师Colin Cieszynski表示，由于通胀尚未消失，他仍然看好黄金，“而且黄金在最近的突破点上方盘整。 牛津经济研究院：欧元区明年恢复低通胀的可能性很大 欧元区明年恢复低通胀的可能性很大。牛津经济研究院首席德国经济学家Oliver Rakau表示，近期天然气和电力价格飙升的延迟传递将使欧元区通胀率在2022年上半年保持在2%以上。预计在那之后，欧元区通胀将迅速放缓，2022年第四季度将朝着1%迈进，2022年平均为2.0%，2023年仅为1.2%。Rakau表示，我们仍然认为，除非经济增长更强劲或大宗商品价格高于预期，否则未来几年潜在通胀将得到遏制。 华泰期货|贵金属日报 2022-01-27 3 / 10 表格 1：隔夜主要货币兑及全球市场隔夜表现汇总 品种 昨收 涨跌 美元指数 96.49 +0.51% 欧元/美元 1.1241 -0.53% 英镑/美元 1.3464 -0.29% 美元/日元 114.67 +0.70% 纳斯达克 13542.12 +0.02% 道琼斯工业 34168.09 -0.38% 标普500 4349.93 -0.15% 原油 87.15 +1.81% 资料来源：文华财经 华泰期货研究院 美国国债利率监控 昨日10年期美债收益率1.873%，较上一交易日上涨7BP，10年期与2年期美债收益率差为0.7166%，较上一交易日下降3BP。 华泰期货|贵金属日报 2022-01-27 4 / 10 图 1： 美国10年期国债收益率 单位：% 图 2： 美国10年与2年期国债收益率 单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源： Wind 华泰期货研究院 金银持仓变化情 昨日（1月26日）Au2206合约上，多头减持1,027手，空头则是增持2,622手。上个交易日沪金成交量为153,023手，较前一交易日上涨0.66%。 在沪方面，在Ag2206合约上，多头增持3,107手，空头增持12,238手。白银上个交易日成交量为609,234手，较前一交易日下降2.88%。 图 3： 沪金成交量 单位：手 图 4： 沪银成交量 单位：手 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源： Wind 华泰期货研究院 金银ETF持仓跟踪 012342018/01/212020/01/212022/01/21美国:国债收益率:10年-10122018/01/212020/01/212022/01/21美国:10年国债-2年期国债02000004000006000008000001000000120000014000002018/01/242020/01/242022/01/24期货成交量:黄金010000002000000300000040000005000000600000070000002018/01/242020/01/242022/01/24期货成交量:白银 华泰期货|贵金属日报 2022-01-27 5 / 10 最新公布的黄金SPDR ETF持仓为1014.26吨，较前一交易日上涨1.16吨。而白银SLV ETF持仓为16,640.47吨，较前一交易日持平。 而从已知贵金属ETF总持仓上来看，则仍然处于相对较高位置。 图 5： 黄金SPDR ETF持仓量 单位：吨 图 6： 白银SLV ETF持仓 单位：吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源： Wind 华泰期货研究院 图 7： 已知主流黄金ETF总持仓 单位：吨 图 8： 已知白银ETF总持仓 单位：吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源： Wind 华泰期货研究院 套利跟踪 期现价差：昨日Au2206合约与Au（T+d）价差目前为1.99元/克，较此前一交易日上涨19.16%，Ag2206与Ag（T+d）价差为38元/千克，较此前一日下降5.00%。 内外比价：上期所黄金与Comex期金活跃合约内外盘比例为5.73，较此前一交易日下降0.67%，白银活跃合约内外盘比例为5.81，较此前一交易日下降0.62%。 7009001100130010001400180022002018/01/212020/01/212022/01/21黄金ETF持仓量（右）Comex黄金价格（左）80001200016000200002400010152025302018/01/212020/01/212022/01/21白银ETF持仓（右）Comex白银价格（左）10001200140016001800200022002017/08/312019/08/312021/08/31已知主流黄金ETF总持仓050001000015000200002500030000350002017/08/272019/08/272021/08/27已知主流白银ETF总持仓 华泰期货|贵金属日报 2022-01-27 6 / 10 金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为76.70，较前一交易日上涨1.70%。外盘为75.67，较前一交易日上涨1.65%。 图 9： 黄金期现价差 单位：元/克 图 10： 白银期现价差 单位：元/千克 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源： Wind 华泰期货研究院 图 11： 黄金内外价格比 单位：倍 图 12： 白银内外价格比 单位：倍 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源： Wind 华泰期货研究院 -50510152503003504004502018/01/252020/01/252022/01/25黄金期现价差（右）上期所黄金活跃合约（左）上金所黄金T+d收盘价（左）-10001002003002000300040005000600070002018/01/252020/01/252022/01/25白银期现价差（右）上期所白银收盘价（左）上期所白银T+d（左）5672018/01/242019/01/242020/01/242021/01/242022/01/24黄金内外盘比价56782018/01/242020/01/242022/01/24内外盘白银比价 华泰期货|贵金属日报 2022-01-27
