2022年员工持股计划（草案）点评：核心员工广泛参与，利好公司长期发展

事件：鸿路钢构公告2022年员工持股计划（草案），该员工持股计划筹集资金总额上限为2.36亿元，通过有限合伙企业作为持股平台，持有股份比例合计不超过公司总股本的0.98%。 控股股东大宗交易转让提供股票来源，承诺兜底补偿投资损失。本次持股计划的股票来源为公司控股股东商晓波先生通过大宗交易方式转让的股份，具体交易价格和定价依据将根据股票市场情况及大宗交易的相关规定确定。本次员工持股计划公司员工筹集资金总额不超过2.36亿元，资金来源为公司员工合法薪酬、自筹资金、控股股东无息借款及其他合法合规方式等，其中借款部分与自筹资金部分的比例不超过1:1，借款期限为员工持股计划的存续期（七年）。控股股东商晓波先生承诺：自愿对合伙企业未来减持股票所累计产生的亏损进行兜底补偿，待合伙企业在约定期限内将所持有的股票全部售出时，根据累计结果一次性对产生的亏损进行补偿；增值收益则归合伙企业全体合伙人所有。实际控制人让渡股份用于激励核心员工，并且承诺兜底补偿，有助于激励参与人员的工作积极性，让参与人员充分享受公司发展的红利，公司激励机制再次升级。 持股计划参与人员广泛，利好公司长期稳健发展。本次员工持股计划筹集资金总额上限为2.36亿元，以“份”作为认购单位，每份份额为1.00元，共计2.36亿份。本次员工持股计划通过有限合伙企业作为持股平台，参与总人数不超过100人，其中董监高共10人（包括万胜平董事长、商晓红董事、王军民总经理、张玲财务总监等），其他员工不超过90人。本次员工持股计划锁定期为36个月（持股平台购入公司股票之日起），在此期间不得通过任何方式转让其所持公司股份。锁定期满后，每年减持股票比例不高于购入时总股票数的25%。本次持股计划参与人员涉及公司董事、监事、高级管理人员、技术骨干、基地总经理、工厂厂长、销售人员等，激励范围较为广泛，并且有三年锁定期，有利于公司的管理团队及核心业务骨干保持稳定，利好公司长期稳健发展。 盈利预测、估值与评级：鸿路钢构核心业务在于赚取钢结构加工费，规模效应及成本管控为其核心护城河。公司本次员工持股计划有助于激发参与人员的工作积极性，有利于公司的管理团队及核心业务骨干保持稳定，利好公司长期稳健发展。 维持公司2021-2023年归母净利润预测12.14亿元、15.08亿元、17.51亿元。 现价对应2022年动态市盈率约为18x，维持“买入”评级。 风险提示：钢价大幅波动影响公司盈利能力、产能扩张及利用率爬坡不及预期、本次员工持股计划推进不及预期。 公司盈利预测与估值简表